大摩：予長和(00001)評級“增持” 目標(biāo)價106元

智通財經(jīng)APP獲悉，長和(00001)將于下周四(21日)公布去年業(yè)績，摩根士丹利發(fā)表研究報告稱，認(rèn)為長和去年經(jīng)常性盈利達388億元，同比增長11%，而EBITDA及EBIT則分別升8%及6%，每股派息料增長11%至3﹒16元。該行予長和“增持”評級，目標(biāo)價為106元。

以業(yè)務(wù)劃分，大摩估計長和去年零售業(yè)務(wù)EBIT同比增長8%，港口及基建分別升7%及5%，而赫斯基能源則大幅增長54%，歐洲3G業(yè)務(wù)則錄得7%升幅。該行稱，雖然合并來自Wind Tre 900億元的債務(wù)，但估計利息支出仍會維持持平。

該行稱，預(yù)期長和未來三年每股盈利及每股派息可維持每年10%的增長，增長動力主要來自歐洲3G業(yè)務(wù)、零售及港口業(yè)務(wù)。該行估計去年歐洲3G業(yè)務(wù)EBITDA增長18%，而明年增長可達30%，主要因合并意大利業(yè)務(wù)所帶動。未來潛在升幅動力包括分拆基建及零售資產(chǎn)等。

該行還稱，長和2019年預(yù)測市盈率為7﹒3倍，而每股資產(chǎn)凈值折讓為40%，雖然股息收益率較高達4%，但估值相對其他綜合企業(yè)便宜，盈利組合具防守性及具增長前景。