蘋果(AAPL.US)頭戴裝置更新，哪些公司有望受益？

本文來自微信公眾號“ 天風國際”，作者為郭明錤，本文觀點不代表智通財經(jīng)觀點。

預測更新：Apple頭戴裝置規(guī)格、使用情境與供貨商更新。

本報告提及的公司：長盈精密 (300115.SZ)、揚明光 (3504.TW)、Apple (AAPL.US)。

Apple可能將推出支持AR與VR的MR專用裝置，提供虛實整合 (Click-and-mortar) 使用者體驗，并預期未來可以此建構(gòu)創(chuàng)新O2O (online-to-offline) 商業(yè)模式。我們在先前報告預測 (3月8日「蘋果研究：頭戴式AR裝置最快于4Q19量產(chǎn)，為AR產(chǎn)業(yè)重要里程碑」) Apple將在4Q19–2Q20推出AR頭戴裝置，我們略微調(diào)整預測并相信此裝置可提供MR (AR+VR) 體驗，我們也相信外觀設(shè)計較像是頭盔，而非市場期待的眼鏡。我們認為此頭戴裝置提供的MR體驗建構(gòu)在視訊透視 (VST;Video see-through) 系統(tǒng)上，主因是光學透視 (OST;Optical see-through) 系統(tǒng)仍有許多技術(shù)瓶頸 (如：光波導 (Waveguide optics)、偏振分光器 (Polarized beam splitter)、眼球追蹤 (Eye-tracking) 等)。

Apple頭戴裝置可望強化Apple ARKit生態(tài)體系與提供更佳MR/AR/VR使用者體驗，有利于競爭優(yōu)勢。目前MR推廣最大挑戰(zhàn)之一在于欠缺合適的硬件裝置，我們預期Apple的頭戴裝置擁有更佳設(shè)計，故能強化ARkit生態(tài)體系與改善使用者的MR/AR/VR體驗 (目前最大使用者行為的問題是，使用者須持續(xù)手持iOS裝置才能使用MR/AR應用，使用時間久容易疲累)。我們也相信，App Store既有由ARKit開發(fā)的MR/AR應用，也有助于推動Apple頭戴裝置出貨。

長盈精密可能為Apple頭戴裝置機構(gòu)件供貨商。我們認為此公司也可望受益于：(1) Apple MacBook D件供應份額提升與ASP更高的潛在A&C件訂單、(2) 折迭機的鉸鏈轉(zhuǎn)軸潛在訂單、(3) 未來5G手機機殼金屬件附加價值提升。

揚明光可能為Apple頭戴裝置光學件供貨商。我們認為此公司也可望受益于：(1) 智能型家用LED投影機客戶持續(xù)出貨成長 (如：極米)、(2) 監(jiān)視器訂單出貨成長、(3) Microsoft和Kroger未來商店潛在訂單。

投資建議：我們正向看待Apple頭戴裝置的出貨動能。長盈精密與揚明光為MR頭戴裝置關(guān)鍵供貨商。

風險提示：新產(chǎn)品生產(chǎn)遞延、因美中貿(mào)易戰(zhàn)導致需求低于預期、供貨商的非Apple頭戴裝置業(yè)務成長不如預期。