美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退信號(hào)不停發(fā)出：美債收益率曲線倒掛又出現(xiàn)一例 !

本文來(lái)自“華爾街見(jiàn)聞”，作者為張丹丹，本文觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

摘要

周三（2月27日），3個(gè)月和5年期美債收益率息差盤(pán)中一度跌至負(fù)值。截至目前已有11對(duì)美債息差不同程度轉(zhuǎn)負(fù)，且去年10月至今，美債收益率曲線倒掛的程度正在逐漸加深。

正文

周三，3個(gè)月和5年期美債收益率息差盤(pán)中一度跌至負(fù)值。分析認(rèn)為，這表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的信號(hào)愈發(fā)明顯了。

據(jù)Mish Talk專欄作家Mike Shedlock統(tǒng)計(jì)， 目前已經(jīng)有11對(duì)美債收益率曲線出現(xiàn)不同程度的倒掛。

(來(lái)源：Mike Shedlock)

自去年10月至今，美債收益率曲線倒掛的程度正在逐漸加深。Mike Shedlock發(fā)現(xiàn)，1個(gè)月、3個(gè)月、1年、2年、3年和5年期美債息差暴跌，7年期息差大致保持不變，而10年和30年期的長(zhǎng)債息差則出現(xiàn)了擴(kuò)大。

(來(lái)源：Mike Shedlock)

對(duì)于這種情況，Mike Shedlock認(rèn)為，有些事情正在發(fā)生，可能是債市開(kāi)始擔(dān)心美國(guó)赤字規(guī)模，也可能是在債市擔(dān)心美國(guó)赤字的同時(shí)，存在滯漲擔(dān)憂和債牛結(jié)束/接近尾聲的可能性。進(jìn)入2019年，越來(lái)越多的分析師提醒市場(chǎng)注意美債收益率倒掛及美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。

盛寶銀行宏觀經(jīng)濟(jì)分析主管Christopher Dembik在最新研報(bào)中指出，根據(jù)美債收益率曲線倒掛這個(gè)市場(chǎng)最青睞的指標(biāo)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)正變得越來(lái)越可信。如果政策制定者不介入經(jīng)濟(jì)刺激，那么增長(zhǎng)改善的希望可能會(huì)迅速消失。

德銀則在報(bào)告中詳細(xì)描述了“收益率曲線”如何成為市場(chǎng)公認(rèn)的經(jīng)濟(jì)周期指標(biāo)，并指出如果2年和10年期國(guó)債收益率倒掛持續(xù)超過(guò)三個(gè)月，下一波經(jīng)濟(jì)衰退就可以說(shuō)“實(shí)錘”了。

德銀分析稱，過(guò)去9次衰退中，當(dāng)2年&10年期和3年&5年期國(guó)債收益率出現(xiàn)倒掛以后最快8個(gè)月就出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)衰退。而引入了倒掛連續(xù)三個(gè)月的條件后，這兩個(gè)指標(biāo)預(yù)示經(jīng)濟(jì)危機(jī)的中位值和平均值在13至19個(gè)月之間。

(2年&10年期和3年&5年期美債收益率利差與衰退時(shí)間回測(cè)數(shù)據(jù)，來(lái)源：德銀)

(編輯：朱姝琳)