百年美股啟示錄：猜底言頂難可靠，定海神針非他莫屬

本文來自微信公眾號“Wind資訊”。

一入股市深似海，從此平波無浪不可能!對于經(jīng)驗最豐富的投資者來說，更高的波動性可能是不確定性的來源，但回顧百年美股歷史數(shù)據(jù)有助于緩解這些擔(dān)憂，避免在言頂猜底的言論中迷失。

要在市場上輕松做到花繁柳密處撥得開，狂風(fēng)浪急時立得定，投資者需要從更長的時間長度上去適應(yīng)波動性。

首先，波動性并不是新事物。從股市誕生那一刻起，波動性就隨之存在了。從道指歷史看，最大的波動都是80多年前的事兒了。

在道指歷史上，有20次劇烈波動，其中14次發(fā)生在1940年之前。但最優(yōu)秀的投資者仍然穿越牛熊，獲得超預(yù)期的回報。

其次，波動才是常態(tài)，而長期看，所有的波動都是為了更好的上漲。

在上個世紀(jì)，標(biāo)普500指數(shù)單日波動幅度在-1%——1%之間的天數(shù)為4563天;單日波動幅度在-2%——2%之間的天數(shù)為1094天。

但這些波動并不影響標(biāo)普500指數(shù)在近80多年里錄得25290%的漲幅。

第三，從長期看，短期波動都不算啥。每天波動真實(shí)發(fā)生，在長時間來看，都只是小插曲。例如，在1990年8月——1991年2月，每天的波動幅度都足以讓部分投資者膽寒，但是從10年的長度看，這些波動并不明顯。

第四、波動性真真切切的發(fā)生，但是一個有彈性的投資組合能夠輕松戰(zhàn)勝它。

波動性歷史悠久、長期存在，而且時時刻刻都在發(fā)生，因此，通過在不同資產(chǎn)類別之間進(jìn)行多樣化來建立彈性投資組合，從波動中獲取收益。

一個有彈性的投資組合一般會包括以下要素：

與股市波動相關(guān)性較低的資產(chǎn)，例如黃金、債券等，能夠在股市下行時起到防御性作用;

其次，投資一定比例能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)(比如高分紅股票、債券利息等)，特別是在不確定性較大的時候，現(xiàn)金的價值通常會被放大;

第三、配置無明顯周期的資產(chǎn)。在不確定的時期，仍有一些公司的股票表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于大市。通常情況下，這些公司具有負(fù)債少、競爭優(yōu)勢持久的大公司(例如：醫(yī)療保健、消費(fèi)品、電信、房地產(chǎn)投資信托基金和公用事業(yè)部門的優(yōu)質(zhì)股)。

第五、真是因為波動性的存在，市場才顯得更加迷人，沒有風(fēng)險就沒有回報。股市有風(fēng)險，但回報常常也非常的誘人。

從1925年至2014年，美股的回報率為6.7%，美國國債的回報率為2.6%，現(xiàn)金的回報率為0.5%。

長期看，股市提供的回報率是其他資產(chǎn)難以比擬的。在時時刻刻充滿波動的市場中，建立一個良好的投資組合，比大漲貪婪，大跌就恐慌，時時刻刻猜底言頂重要太多了。

（編輯：林雅蕓）