定了！做空“龍頭”香櫞徹底敗訴，5年內(nèi)被禁入港股

本文來自“華爾街見聞”，作者張雨娜。

經(jīng)過兩年的持續(xù)博弈，做空機(jī)構(gòu)香櫞（Citron Research）與香港證監(jiān)會(huì)的案件終于一錘定音。

近日，香港上訴法庭駁回香櫞（Citron Research）創(chuàng)始人Andrew Left上月以“法律問題”的上訴，并讓其承擔(dān)香港證監(jiān)會(huì)訟費(fèi)。這意味著香櫞五年內(nèi)不得在香港買賣證券的判定要生效。

港股市場一向是讓空頭垂涎的饕餮盛宴，如今香櫞這家“戰(zhàn)績輝煌”，一度使得中概股風(fēng)聲鶴唳如驚弓之鳥的“沽空龍頭”都被香港證監(jiān)會(huì)禁入，這對其他小空頭的生存會(huì)產(chǎn)生什么影響？又會(huì)觸動(dòng)到哪些人的“奶酪”？

香櫞創(chuàng)始人上訴被駁回

沽空機(jī)構(gòu)香櫞（Citron Research）早年發(fā)表針對恒大的沽空報(bào)告，香港證監(jiān)會(huì)指控其涉資料虛假及誤導(dǎo)，除了禁止香櫞在香港買賣證券5年，同時(shí)還要其交出交易獲利的160萬元。香櫞上月以“法律問題”上訴。

近日，香港證監(jiān)會(huì)公告稱，上訴法庭駁回香櫞創(chuàng)始人Andrew Left針對市場失當(dāng)行為審裁處（審裁處）就《證券及期貨條例》下的法律論點(diǎn)所作的裁定而提出的上訴。這意味著，香櫞和香港證監(jiān)會(huì)持續(xù)兩年的訴訟暫告一段落。

公開資料顯示，香港上訴法院即最高法院上訴法庭，成立于1912年，在審級上是香港的最高法庭。是負(fù)責(zé)處理來自原訟法庭和區(qū)域法院民事、刑事案件的上訴，同時(shí)亦處理土地審裁處、各審裁處及其他法定組織的上訴的部門，是香港法律機(jī)構(gòu)不可或缺的一部分。

來源：香港證監(jiān)會(huì)

香港首次向沽空機(jī)構(gòu)“開刀”

事情追溯要到7年前。

2012年6月21日，香櫞創(chuàng)辦人Andrew Left在香櫞的網(wǎng)站上發(fā)表了一份關(guān)于恒大的報(bào)告，直指恒大無力償債，流動(dòng)性將有嚴(yán)重困難，觸發(fā)恒大當(dāng)日急挫近20%。

香港證監(jiān)會(huì)2014年于市場失當(dāng)行為審裁處啟動(dòng)研訊程序，指控香櫞報(bào)告資料涉虛假及誤導(dǎo)，2016年審裁處裁定Left敗訴，除了禁止在香港買賣證券5年，同時(shí)需要?dú)w還因?yàn)楣量罩袊愦蠖@利的160萬元。

值得一提的是，這是香港證監(jiān)會(huì)首次向海外沽空機(jī)構(gòu)開刀采取法律行動(dòng)。

Left曾經(jīng)提出上訴，但當(dāng)時(shí)被法庭駁回。上訴法庭于2017年初，駁回Left針對審裁處就‘事實(shí)問題’所作的裁定而提出的上訴許可申請，并解釋Left的申請是逾期提出，即使該申請是在期限內(nèi)提出，也沒有合理的成功機(jī)會(huì)，并且毫無理據(jù)。

于今年1月，Left卷土重來上訴挑戰(zhàn)香港證監(jiān)會(huì)，上訴法庭在30日至31日審議其上訴。業(yè)內(nèi)人士表示，此次的敗訴，意味著香櫞未來5年基本上都將被排斥在香港市場之外了。

有意思的是，在瑞聲科技2017年5月被狙擊前，香港證監(jiān)會(huì)還曾突致函當(dāng)?shù)氐淖C券公司、銀行及持牌代表等，重提香櫞創(chuàng)辦人AndrewLeft被裁定從事市場失當(dāng)行為，在港被施加“冷淡對待令”5年的舊事，并“預(yù)警”若證券行等違反有關(guān)命令，即屬犯罪，可能遭檢控。

當(dāng)時(shí)的市場人士認(rèn)為，沽空機(jī)構(gòu)要借貨沽空，一般都需要與證券公司合作。監(jiān)管機(jī)構(gòu)此舉或意在提示相關(guān)證券公司等，不要與沽空機(jī)構(gòu)走得太近。

業(yè)內(nèi)關(guān)注度高

眾所周知，近年以渾水、香櫞、格勞克斯、匿名分析等為首的做空大鱷常常活躍于香港市場，并“衍生”出Blue Orca Capital和Bonitas Research等空頭，甚至一系列如空城研究等“無名小輩”也紛紛涉足做空港股的“大茶飯”中。

如今，作為做空“龍頭”之一的香櫞，在與香港證監(jiān)會(huì)的博弈中徹底輸了，這是否意味著空頭在香港市場不再好“撈錢”了？

香港富昌證券研究員曾子明表示，香港證監(jiān)會(huì)這次的行為屬于正常履行職責(zé)。香櫞被裁定為市場失當(dāng)行為，被禁入港股是應(yīng)有的懲罰。但不代表香櫞不可以繼續(xù)發(fā)表沽空報(bào)告。

同時(shí)香港證監(jiān)會(huì)也在向市場釋放信號(hào)，惡意做空需要承擔(dān)相應(yīng)的后果，沽空報(bào)告需要真材實(shí)料。禁入市場是指不可以參與股票買賣，無法通過買賣獲利，至于他們的報(bào)告，只要有理由有根據(jù)仍可發(fā)表。

“短期而言，這種先賣空，再發(fā)布不實(shí)的負(fù)面投資報(bào)告，批評并狙擊存在問題的上市公司，從而撈錢的活動(dòng)，一定會(huì)有所減少?？疹^‘撈錢’跟以前相比會(huì)變得更困難。長遠(yuǎn)來說，這次判決明確表示，只要涉及香港市場的金融產(chǎn)品交易。機(jī)構(gòu)發(fā)表的資料及言論，都需要謹(jǐn)慎負(fù)責(zé)，確保有關(guān)資料在重要事項(xiàng)上不存在虛假或具有誤導(dǎo)性，這對于維持香港國際金融市場地位是有所幫助的。”香港亞丁金融集團(tuán)負(fù)責(zé)人員梁柏樺表示。

但也有香港券商人士認(rèn)為，少了香櫞也會(huì)有其他做空機(jī)構(gòu)的存在。做空行為對香港市場亦有積極作用。如果只是單純讓做空機(jī)構(gòu)離開，那么市場或許會(huì)變的不如從前。

另外一名香港券商人士則認(rèn)為，“券商主要靠交易來吃飯的，如果說市場多空實(shí)力比較平衡、大家交易頻繁、波動(dòng)比較大的話，對我們利益來講是比較有好處的。站在我們的立場上，我們是希望有多個(gè)方向來選擇，做空可以繼續(xù)?！?/p>