《關(guān)于加強(qiáng)金融服務(wù)民營企業(yè)的若干意見》快評(píng)：對(duì)民企貸款要“敢”、“愿”、“能”

本文來自“國信固收研究”，分析師為董德志、柯聰偉 ，本文觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

導(dǎo)讀

2月25日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)金融服務(wù)民營企業(yè)有關(guān)工作的通知》，以落實(shí)中辦、國辦《關(guān)于加強(qiáng)金融服務(wù)民營企業(yè)的若干意見》的一系列措施，我們對(duì)此做出點(diǎn)評(píng)。

民企貸款納入考核，以求“愿貸”

通知指出，銀保監(jiān)會(huì)將在2019年2月底前明確民營企業(yè)貸款統(tǒng)計(jì)口徑，并要求商業(yè)銀行在3月底前制定2019年度民營企業(yè)服務(wù)目標(biāo)。銀保監(jiān)會(huì)將按季監(jiān)測(cè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)民營企業(yè)貸款情況。根據(jù)實(shí)際情況按法人機(jī)構(gòu)制定實(shí)施差異化考核方案，形成貸款戶數(shù)和金額并重的年度考核機(jī)制。通知指出，國有控股大型商業(yè)銀行要充分發(fā)揮“頭雁”效應(yīng)，2019年普惠型小微企業(yè)貸款力爭(zhēng)總體實(shí)現(xiàn)余額同比增長30%以上。

其實(shí)央行已經(jīng)從多方面激勵(lì)商業(yè)銀行對(duì)民企貸款的放貸。此次銀保監(jiān)會(huì)提及民企貸款考核，也是自去年郭主席提出一、二、五目標(biāo)后的進(jìn)一步落地。

表1：央行著力提高對(duì)民營企業(yè)、小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域的支持

正向激勵(lì)，盡職免責(zé)，以求“敢貸”

通知指出，商業(yè)銀行要于每年年初制定民營企業(yè)服務(wù)年度目標(biāo)，在內(nèi)部績效考核機(jī)制中提高民營企業(yè)融資業(yè)務(wù)權(quán)重，加大正向激勵(lì)力度。這種機(jī)制一方面“多賞”，即對(duì)民營企業(yè)貸款增速和質(zhì)量高于行業(yè)平均水平的分支機(jī)構(gòu)和個(gè)人，予以獎(jiǎng)勵(lì)；另一方面“少罰”，即提高不良貸款考核容忍度，建立健全民營企業(yè)貸款盡職免責(zé)和容錯(cuò)糾錯(cuò)機(jī)制。

其實(shí)，2018年全年貸款結(jié)構(gòu)中，中長期貸款占比有所下滑，而票據(jù)融資占比則有所上升，背后反映了銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降。在經(jīng)濟(jì)放緩周期中，銀行將貸款重點(diǎn)支持央企或國有企業(yè)等龍頭企業(yè)，而對(duì)民營企業(yè)則相對(duì)謹(jǐn)慎。通知強(qiáng)化從內(nèi)外部同時(shí)激勵(lì)民企貸款，目的在于改善銀行對(duì)民企的風(fēng)險(xiǎn)偏好，最終達(dá)到“敢貸”的目標(biāo)。

補(bǔ)充資本，以求“能貸”

通知指出，加快商業(yè)銀行資本補(bǔ)充債券工具創(chuàng)新，通過發(fā)行無固定期限資本債券、轉(zhuǎn)股型二級(jí)資本債券等創(chuàng)新工具補(bǔ)充資本，支持保險(xiǎn)資金投資銀行發(fā)行的二級(jí)資本債券和無固定期限資本債券。為了推動(dòng)永續(xù)債發(fā)行，央行創(chuàng)設(shè)了央行票據(jù)互換工具(CBS)，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商可以使用持有的合格銀行發(fā)行的永續(xù)債從人民銀行換入央行票據(jù)。

商業(yè)銀行對(duì)民企的惜貸，除了風(fēng)險(xiǎn)偏好原因，也受制于自身資本充足水平。資管新規(guī)的出臺(tái)促進(jìn)非標(biāo)資產(chǎn)回表、大額風(fēng)險(xiǎn)暴露管理辦法將風(fēng)險(xiǎn)暴露的計(jì)量基礎(chǔ)由資本升級(jí)為一級(jí)資本等因素都增加了商業(yè)銀行的資本補(bǔ)充需求。而民企貸款的資本占用水平更高，補(bǔ)充資本水平是支持商業(yè)銀行能貸的前提。

寬信用再印證，股牛頭債牛尾

此次通知意在建立商業(yè)銀行“敢貸、愿貸、能貸”的長效機(jī)制，屬于寬信用路上的有一大舉措。我們重申信用底部大概率在一季度產(chǎn)生，二季度有望看到名義增速企穩(wěn)回升，目前正處于股牛頭、債牛尾，建議關(guān)注股票、轉(zhuǎn)債等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的機(jī)會(huì)。

(編輯：朱姝琳)