摩通：潤(rùn)地(01109)獲注資預(yù)市場(chǎng)獲重估 升目標(biāo)價(jià)至32元

摩根大通報(bào)告指出，市場(chǎng)對(duì)華潤(rùn)置地(01109) 前景存疑，令其股價(jià)表現(xiàn)自4月以來(lái)跑輸同業(yè)中國(guó)海外(00688) ，盡管近期相關(guān)差距收窄，但潤(rùn)地年初至今總回報(bào)仍跑輸中國(guó)海外1%，該行認(rèn)為，論盈利、股本回報(bào)率前景及土地儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)，潤(rùn)地并無(wú)理由遜于比中國(guó)海外。該行對(duì)華潤(rùn)置地至預(yù)測(cè)明年6月中的目標(biāo)價(jià)，由29.5元升至32元(相當(dāng)預(yù)測(cè)今年市盈率12倍、估值較每股資產(chǎn)凈值折讓29%)，維持“增持”評(píng)級(jí)。

該行表示，留意到華潤(rùn)置地發(fā)展物業(yè)業(yè)務(wù)的股本回報(bào)率在擴(kuò)張，中國(guó)海外反而出現(xiàn)下跌趨勢(shì)。潤(rùn)地投資物業(yè)租金增長(zhǎng)穩(wěn)健，以人民幣計(jì)算，按年升14%，持續(xù)優(yōu)于同業(yè)恒隆地產(chǎn)(00101)，加上獲母企注資，可望提升資產(chǎn)凈值，有助釋除配股疑慮。

摩通相信，目前華潤(rùn)置地具備多項(xiàng)利好因素，隨著下半年力爭(zhēng)合同銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁，盈利將向好及投資物業(yè)業(yè)務(wù)改善，料未來(lái)一至兩年將跑贏中國(guó)海外，甚至整個(gè)板塊。