摩根大通：未來10年，阿里(BABA.US)的機(jī)會(huì)是亞馬遜(AMZN.US)的一倍

本文來自微信公眾號(hào)“零售威觀察”，作者王子威。

摘要：未來10年，只做電商的電商必將被淘汰，那么在這場顛覆之戰(zhàn)中，亞馬遜（AMZN.US）和阿里巴巴（BABA.US）到底是如何定位、如何思考的?為什么阿里巴巴比亞馬遜更有未來?JP Morgan的分析都在這里了!

電商領(lǐng)域，中國有阿里巴巴，美國有亞馬遜，那么這兩家頂級電商到底有什么異同?他們是如何規(guī)劃自己的未來?如何在電商慢慢進(jìn)入緩慢增長的時(shí)代，找到未來10年的增長點(diǎn)?

2018年5月，JP Morgan對此進(jìn)行了分析，并以《亞馬遜vs阿里巴巴：未來10年的顛覆》為題撰寫一份報(bào)告。該報(bào)告分為4大部分，共129頁：

【Part 1】亞馬遜與阿里巴巴：他們來自何方，有去向何處?

【Part 2】美國和中國：亞馬遜/阿里巴巴如何將自己的TAM翻倍?

【Part 3】新興市場：下一個(gè)5萬億美元戰(zhàn)場，為什么亞馬遜更離需要它?

【Part 4】亞馬遜 vs 阿里巴巴：他們的新戰(zhàn)場

《零售威觀察》對本報(bào)告的【Part 1】和【Part 2】進(jìn)行了初步整理，供參考。

如需引用數(shù)據(jù)和觀點(diǎn)，請參考報(bào)告原文《Amazon vs. Alibaba: The Next Decade of Disruption》，本文翻譯內(nèi)容僅供參考。

JP Morgan 總結(jié)

亞馬遜與阿里巴巴：未來十年的顛覆

我們的12個(gè)全球研究團(tuán)隊(duì)分析了以下問題：

(1)亞馬遜和阿里巴巴的商業(yè)模式是如何發(fā)展和融合的

(2)兩家公司仍在不斷擴(kuò)大的“本土戰(zhàn)場”

(3)新興市場戰(zhàn)略，以及為什么亞馬遜從長期看對全球擴(kuò)張的需求更大

(4)哪些公司最容易/最不容易受到亞馬遜/阿里巴巴潛在的破壞

圍繞全渠道和物流的戰(zhàn)略融合：

雖然亞馬遜/阿里巴巴的核心業(yè)務(wù)有不同的基礎(chǔ)(亞馬遜專注于客戶至上，阿里巴巴雖然也專注于消費(fèi)者，但更多的是通過賦能商家完成)，我們展示了他們的產(chǎn)品和收入源是如何進(jìn)行融合......隨著電子商務(wù)變得更加全渠道，并更加關(guān)注于物流

亞馬遜/阿里巴巴現(xiàn)在分別在美國/中國推動(dòng)約66%/33%的消費(fèi)者增量支出……因?yàn)殡p方都在“本土戰(zhàn)場”建立了零售領(lǐng)導(dǎo)地位。也就是說，他們的“投資為先“(包括物流、廣告、醫(yī)療保健，以及中國新零售等)策略正在擴(kuò)大其生態(tài)系統(tǒng)，并可能使其本國TAM翻倍——亞馬遜的美國TAM將從3萬億美元增長到6萬億美元，阿里巴巴的中國TAM增長從5萬億美元到11萬億美元。

到2027年，阿里巴巴在中國市場的機(jī)會(huì)將比亞馬遜在美國的TAM多3倍：我們看到，阿里巴巴的擴(kuò)張性投資加上中國經(jīng)濟(jì)的快速增長(新興的在線人口增長)將在2017-2027年的十年間，以年復(fù)合增長率17%-27%的速度推動(dòng)中國的TAM，最終在2027年達(dá)到19萬億美元。而這將比亞馬遜在美國的TAM大3倍以上......亞馬遜可能比阿里巴巴更依賴于新興市場。

雖然按照地理性(geographic-level)的綜合估值法(Sum-of-Parts Valuation)，亞馬遜/阿里巴巴的估值相差不大(大約10%-15%的估值來自國際市場)，但是當(dāng)考慮到亞馬遜在主要市場增長的放緩，這可能可以解釋亞馬遜對進(jìn)入新興市場的濃厚需求，同時(shí)這也再次闡釋了了亞馬遜快速增長的高利潤收入流(廣告，AWS，訂閱會(huì)員Prime)對提高盈利能力的重要性。

亞馬遜/阿里巴巴現(xiàn)在在新興市場“針鋒相對“：我們分析了這兩家公司在印度、拉美、東盟和澳大利亞攫取總量5萬億美元的消費(fèi)者支出方面的努力。目前，我們看到亞馬遜在印度領(lǐng)先，阿里巴巴在東盟領(lǐng)先，他們同時(shí)都在拉美和澳大利亞“種下火種”。從當(dāng)?shù)氐慕嵌葋砜?，我們認(rèn)為，在印度的Flipkart和Snapdeal，以及在東盟的Matahari和SEA是首先暴露在兩家巨頭的火力范圍中的;而在印度，最不會(huì)受到“攻擊”的就是消費(fèi)者和旅游行業(yè)，在東盟就是快消品、煙草和銀行。

*注：本報(bào)告發(fā)布于2018年5月，數(shù)據(jù)和觀點(diǎn)僅供參考