美銀美林：調(diào)整招商局港口(00144)、嘉里物流(00636)等目標(biāo)價 物流和港口業(yè)今年存較大挑戰(zhàn)

智通財經(jīng)APP獲悉，美銀美林發(fā)表研究報告稱，在全球增長放緩下，物流和港口業(yè)面對更大的挑戰(zhàn)，因此較偏好行業(yè)中具有特別事件作為催化劑支持。嘉里物流(00636)或有特定盈利驅(qū)動力，中外運(yùn)(00598)的股份。該行維持對招商局港口(00144)“中性”評級，雖估值便宜，但降其2018-20年每股盈測2%-18%，以反映市場放緩的風(fēng)險，及不明朗的經(jīng)濟(jì)前景。

該行表示，在2018年調(diào)整業(yè)務(wù)后，預(yù)期招商局港口國際業(yè)務(wù)占其盈利多于20%，看好其國際擴(kuò)張的表現(xiàn)，但部份新收購項目需時體現(xiàn)，而目前其估值只是經(jīng)調(diào)整EBITDA的6.5倍，并不昂貴，但短期無催化劑刺激，令其股價在貿(mào)易摩擦中易受影響，不過公司的派息吸引，預(yù)期去年單計末期息的回報率超過4%。該行調(diào)降目標(biāo)價10%至18元，以反映下調(diào)盈利預(yù)期。

至于嘉里物流，公司降2018-20年的每股盈利預(yù)期2%-5%，以反映經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)弱，但相信2018年及19年的每股盈利增長仍有13%及7%，因其香港市場的市占率提升，以及東南亞及印度市場增長強(qiáng)勁。該行調(diào)升其目標(biāo)價3.5%至14.5元，評級“買入”。

中外運(yùn)方面，該行預(yù)計其核心盈利由2017年的0.27元人民幣升至2018年的0.4元人民幣，同時調(diào)升去年每股盈利預(yù)期8%，反映外匯收益，但調(diào)降2019-20年每股盈利預(yù)測7%，以反映因A股重組發(fā)行新股及出售Loscam權(quán)益等的攤薄影響，維持“買入”評級，目標(biāo)價降7%至4.45元。