美國(guó)工薪階層如今最愛(ài)聊的：想當(dāng)年我們闊的時(shí)候……

英文里有句習(xí)語(yǔ)，叫做“miss the good old days ”，直譯就是“懷念過(guò)去的美好時(shí)光”。表達(dá)的意思是，現(xiàn)在的日子不如以前的那么好了。但過(guò)去真的就比現(xiàn)在好嗎？Cashflow Capitalist分析師Austin Rogers最近就撰文表示，對(duì)于大部分的美國(guó)工薪階層來(lái)說(shuō)，現(xiàn)實(shí)情況可能還真是如此：

很多美國(guó)人都沒(méi)有意識(shí)到，自己其實(shí)在好長(zhǎng)一段時(shí)間里，一直都扮演著支撐全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要角色。在菜市場(chǎng)、沃爾瑪、亞馬遜賣出的每一件商品，都能為地球上某個(gè)角落的人（們）創(chuàng)造財(cái)富。

吃的藍(lán)莓蛋糕，藍(lán)莓是某個(gè)阿根廷藍(lán)莓農(nóng)場(chǎng)產(chǎn)的；穿的那件襯衫，是印尼某個(gè)紡織工，用阿塞拜疆棉花給織的；正在看這篇文章用的顯示屏，是在中國(guó)的某個(gè)工廠里裝的。

可以說(shuō)沒(méi)有美國(guó)消費(fèi)者，各國(guó)生產(chǎn)出來(lái)的消費(fèi)品便少了一個(gè)重要市場(chǎng)。雖然美元消費(fèi)在全球經(jīng)濟(jì)中具有強(qiáng)大的話語(yǔ)權(quán)，但其實(shí)它對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響更為深遠(yuǎn)。美元消費(fèi)，不是花在阿根廷藍(lán)莓、印尼襯衫或中國(guó)屏幕上，而是花在美國(guó)的商品和服務(wù)上：消費(fèi)足足占了美國(guó)GDP的70%有余。

其中房地產(chǎn)、醫(yī)療、銀行、保險(xiǎn)和投資管理等服務(wù)行業(yè)的消費(fèi)占了三分之二，另外三分之一則是洗衣機(jī)、汽車、家具、汽油、雜貨和服裝等的商品消費(fèi)。因此，消費(fèi)者——即美國(guó)廣大民眾的整體財(cái)務(wù)健康狀況對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)有著舉足輕重的重要性，市場(chǎng)應(yīng)時(shí)刻保持關(guān)注，這有助于提高對(duì)消費(fèi)引致的“大型債務(wù)危機(jī)”的警惕。

好消息與壞消息

好消息是，個(gè)人收入水平近數(shù)十年來(lái)（經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)例外）一直保持快速平穩(wěn)的增長(zhǎng)。

2017年，家庭收入中位數(shù)達(dá)到61372美元，高于2004年的峰值55000美元（按2016年美元價(jià)值計(jì)算）。

壞消息則是，在扣除通脹影響后，私營(yíng)部門(mén)非管理崗位的每小時(shí)平均工資水平竟與1978年時(shí)相當(dāng)。也就是說(shuō)40年來(lái)，大批美國(guó)工人的購(gòu)買力幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)。

按購(gòu)買力來(lái)計(jì)算，1964年至今，美國(guó)人的平均累計(jì)加薪幅度為2.38美元。沒(méi)錯(cuò)，不是年均，是累計(jì)。而人均收入數(shù)據(jù)，則體現(xiàn)出顯貧富差距的擴(kuò)大。從1979年到2014年，收入最高的20%人群的收入增長(zhǎng)了95%，而中間的60%人群的收入增長(zhǎng)幅度則低得多，僅為28%。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，就算實(shí)際工資停滯不前，今天的中產(chǎn)總的來(lái)說(shuō)生活還是比幾十年前要好的，理由如下：

首先，盡管中產(chǎn)階級(jí)在過(guò)去50年中一直在縮減，但向上流動(dòng)的中產(chǎn)階級(jí)要比向下流動(dòng)的中產(chǎn)階級(jí)多出近兩倍：根據(jù)美國(guó)城市研究所的一項(xiàng)研究，美國(guó)上層中產(chǎn)階級(jí)占美國(guó)人口的比例從1979年的13%增長(zhǎng)到2014年的30%。其次，平均稅后收入和轉(zhuǎn)移支付自1979年以來(lái)增加了2萬(wàn)美元，因此就算是貧困階層，其生活也要比以前好。

而且，工資之所以沒(méi)有大幅增加，部分原因是福利（主要是醫(yī)療保險(xiǎn)）在總勞務(wù)報(bào)酬（工資+福利）中所占的份額不斷增大，從2008年的8.81美元增加到2018年的每小時(shí)11.60美元，增幅約32%。

而另外一個(gè)更為重要的原因，則是生產(chǎn)增長(zhǎng)率的相對(duì)緩慢。正如堪薩斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行指出的那樣，工資增長(zhǎng)率和生產(chǎn)增長(zhǎng)率高度相關(guān)，而生產(chǎn)增長(zhǎng)率自20世紀(jì)70年代初以來(lái)一直在下降。尤其是在過(guò)去的三次經(jīng)濟(jì)衰退中（1991年、2001年和2008年），衰退過(guò)后的GDP累計(jì)增長(zhǎng)率要低于幾十年前的累計(jì)增長(zhǎng)率。

昨天與今天

要說(shuō)人們今天的生活境況比20世紀(jì)60或70年代要好，其實(shí)還可以舉出很多的例子。例如，假設(shè)沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎，寫(xiě)一篇數(shù)據(jù)翔實(shí)的文章可能需要花比現(xiàn)在多得多的時(shí)間；又例如，如今的新建房屋平均面積比1973年的大了近1000平方英尺。再例如，現(xiàn)在的汽車燃油效率比以前高出一倍。盡管表面上確實(shí)好像方方面面都得到了改善，但從以下7個(gè)方面來(lái)看，美國(guó)消費(fèi)者今天的境況似乎還是要比過(guò)去幾十年要差一些：

1. 勞動(dòng)參與率

自1950年代起直至1990年代，美國(guó)投身職場(chǎng)的女性人數(shù)不斷增加，但在隨后的幾十年間，婦女在就業(yè)人口中的占比便開(kāi)始回落。

從1996年到2016年，年輕勞動(dòng)人口（55歲以下、特別是25歲以下的人群）的勞動(dòng)參與率顯著下降，而老年勞動(dòng)人口（55歲以上、特別是65歲以上的人群）的勞動(dòng)參與率顯著上升，大部分人發(fā)現(xiàn)，他們羸弱的財(cái)務(wù)狀況根本無(wú)法支撐自己的退休生活。

男性的勞動(dòng)參與率則是近70年來(lái)一直都在下降。

2016年，處于最佳工作年齡段但未打算工作的成年男性總?cè)藬?shù)達(dá)到700萬(wàn)，其中只有大約十分之一的人是在讀學(xué)生。18-34歲的年輕男性中有35%與父母同住，無(wú)業(yè)青年則主要用電子游戲來(lái)打發(fā)他們無(wú)盡的閑暇時(shí)間。

在1930年，男性的不活躍比率（既不工作也不找工作）低于2%。1970年，這一比例上升到4%，到了2016年，上升到11.5%。其中，只有3%的人是“怯志工作者”——那些由于對(duì)就業(yè)市場(chǎng)不滿而暫時(shí)辭職的人。不活躍比率從1968年到2014年之間的上升過(guò)程中，這類怯志工作者所占比例不到10%。那么不活躍比率為什么會(huì)出現(xiàn)這么高的增長(zhǎng)呢？這可能與為殘疾救濟(jì)申請(qǐng)的增加有關(guān)：

對(duì)于那些住在因工廠關(guān)閉而凋零的城鎮(zhèn)的普通美國(guó)農(nóng)村人來(lái)說(shuō)，去當(dāng)個(gè)“殘疾人”似乎比搬到一個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)更多的地方更有吸引力。

申領(lǐng)殘疾救濟(jì)的人數(shù)也隨著失業(yè)率的變動(dòng)而變動(dòng)。例如，西弗吉尼亞州是全美唯一一個(gè)就業(yè)人口不到總?cè)丝谝话氲闹荩ń刂?015年），其失業(yè)率為5.2%，勞動(dòng)參與率為53%（截至2017年），殘疾救濟(jì)申領(lǐng)人口比例則是全美最高，達(dá)到了8.9%。然而，在熱帶天堂夏威夷，該州處于最佳工作年齡段的人口中僅有2.8%申報(bào)為殘疾人口，失業(yè)率也相對(duì)應(yīng)地處于2.1%的超低水平。

勞動(dòng)參與率下降與消費(fèi)有什么關(guān)系？很明顯，工作能給人帶來(lái)更多的收入，就算有14808美元的殘疾救濟(jì)，不工作也將導(dǎo)致消費(fèi)力的明顯減弱。

2.單親家庭數(shù)量

單親家庭的比例從1950年的不到10%上升到今天的30%以上。

中等收入人群的收入增長(zhǎng)從1970年代便開(kāi)始陷入停滯，二人工作家庭是讓停滯的收入不至于下跌的幕后功臣。單親家庭沒(méi)有第二雙掙錢的手，又或者說(shuō)當(dāng)一雙手在掙錢的時(shí)候沒(méi)有多一雙手來(lái)照料家庭，因此日子比較艱難。日子過(guò)得艱難的家庭肯定會(huì)比日子沒(méi)那么艱難的家庭的消費(fèi)力要弱。

3.汽車貸款率

汽車貸款余額目前為1.26萬(wàn)億美元，并有繼續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

據(jù)報(bào)道稱約四分之一的汽車貸款是次級(jí)抵押貸款，這個(gè)比例高得瘆人。一輛新車的平均借款期限為65個(gè)月（超過(guò)5年半），如果這些消費(fèi)者收入下降、還款能力減弱，他們會(huì)怎么辦？那只能是減少其他的消費(fèi)開(kāi)支了。

4.學(xué)業(yè)貸款與畢業(yè)率

學(xué)生貸款對(duì)年輕人的負(fù)擔(dān)有多重這里不做贅述。如果就業(yè)市場(chǎng)能夠讓大多數(shù)大學(xué)畢業(yè)生迅速償還這些債務(wù)，那么債務(wù)壓力還算相對(duì)小些。然而，就業(yè)市場(chǎng)并不怎么待見(jiàn)那些只受過(guò)普通大學(xué)教育的人。

根據(jù)美國(guó)國(guó)家教育統(tǒng)計(jì)中心的數(shù)據(jù)，本科生近6年的平均畢業(yè)率是60%。但中間派智庫(kù)“第三條道路”（Third Way）的研究人員認(rèn)為，實(shí)際畢業(yè)率比這要低，約在45%左右。為什么會(huì)有這么多對(duì)大學(xué)學(xué)習(xí)不感興趣或者不適合讀大學(xué)的年輕人選擇了考大學(xué)？

一種解釋是，在大衰退之后，就業(yè)市場(chǎng)的不景氣迫使許多年輕人進(jìn)入大學(xué)攻讀（以后可能用得上也可能用不上的）學(xué)位和證書(shū)，他們覺(jué)得高等教育會(huì)帶來(lái)更好的就業(yè)前景。然而對(duì)許多人來(lái)說(shuō)，他們的工資最后可能與沒(méi)有學(xué)位/資格證書(shū)的工資相差無(wú)幾。其結(jié)果是，70%的大學(xué)生畢業(yè)時(shí)身背至少15,000美元的學(xué)生債務(wù)，目前國(guó)家學(xué)生貸款余額超過(guò)1.52萬(wàn)億美元，而10年前還只有6000億美元。

盡管自金融危機(jī)以來(lái)，就業(yè)市場(chǎng)確實(shí)有所改善，但它仍無(wú)法吸收數(shù)量如此龐大的新增畢業(yè)生。43%的大學(xué)畢業(yè)生并未充分就業(yè)，部分原因可能是其中38%的人（2016年為38.1萬(wàn)人）獲得的是文科、通識(shí)或人文學(xué)科的學(xué)位。學(xué)這些領(lǐng)域的科目并沒(méi)有問(wèn)題，問(wèn)題是這些領(lǐng)域并不能每年增加38.1萬(wàn)的就業(yè)崗位。

這導(dǎo)致了每年約有260萬(wàn)筆助學(xué)貸款需要申請(qǐng)延期還款，每年的學(xué)生債務(wù)總額將因此增加大約57億美元。

如果提出延期申請(qǐng)的貸款繼續(xù)如雪花般涌來(lái)，這將對(duì)消費(fèi)者支出有何影響？根據(jù)布魯金斯學(xué)會(huì)的一項(xiàng)研究，在未來(lái)五年內(nèi)，將近40%的學(xué)生貸款可能會(huì)違約，而首當(dāng)其沖的，恰恰是那些經(jīng)濟(jì)狀況最為脆弱的學(xué)生。該研究顯示，非裔美國(guó)人學(xué)士學(xué)位畢業(yè)生的違約率是白人的五倍。

這預(yù)示著消費(fèi)力未來(lái)的發(fā)展?fàn)顩r不容樂(lè)觀。

5.千禧一代拖后腿

年輕人不像老年人一樣擁有自己的房子是可以理解的，但隨著年輕人逐漸變老，他們的住房擁有率的增長(zhǎng)速度預(yù)計(jì)將會(huì)和他們父母那一代人的差不多。然而這在千禧一代(1982-2000出生)身上并沒(méi)有發(fā)生。

在30歲以上的千禧一代中，只有35.8%是業(yè)主，而“嬰兒潮”一代則有近半數(shù)（48.3%）人在30歲時(shí)成為業(yè)主。這與消費(fèi)息息相關(guān)，因?yàn)橘I房（尤其是第一套房）與很多東西的支出增加有關(guān)：從家具如電視、沙發(fā)，到家居服務(wù)如水管工、電工、庭園景師和鏟雪工。

住房?jī)r(jià)格高企，年輕一代想擁有自己的住房不容易。

根據(jù)ATTOM的數(shù)據(jù)，住房?jī)r(jià)格已升至2008年以來(lái)的最高位，30%的美國(guó)人需要有六位數(shù)的年收入才能從銀行獲得抵押貸款。部分人對(duì)住房的需求一直很強(qiáng)勁，但部分人則相反，這導(dǎo)致了如此低的房屋擁有率。

這一點(diǎn)很重要，因?yàn)殡S著國(guó)民財(cái)富的增加和房?jī)r(jià)的上漲，業(yè)主們將獲得巨大的賬面收益，從而刺激投資和消費(fèi)信心。但是，由于可以享受這些收益的人口較少（業(yè)主少），消費(fèi)支出的增長(zhǎng)也會(huì)相應(yīng)較小。消費(fèi)支出增長(zhǎng)小，GDP增長(zhǎng)也就小。

6.信用卡負(fù)債率

美國(guó)幾乎一半（約48%）的家庭有信用卡債務(wù)，平均每個(gè)家庭的負(fù)債余額為15561美元。考慮到信用卡的平均利率大約是16%，因此每個(gè)家庭平均每月要付的利息在200美元左右。

這種情況比過(guò)去幾十年要嚴(yán)重得多，因?yàn)樾庞每▊鶆?wù)的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了個(gè)人收入。在過(guò)去五年中，信用卡債務(wù)平均增長(zhǎng)了18.5%。

越來(lái)越多的美國(guó)消費(fèi)者將還債日期一個(gè)月一個(gè)月地向后推，但債務(wù)終有結(jié)清的一天，當(dāng)這一天到來(lái)的時(shí)候，消費(fèi)支出將不得不放緩。

7.極低的儲(chǔ)蓄率

大多數(shù)美國(guó)人沒(méi)有多少儲(chǔ)蓄。在年收入少于7.5萬(wàn)美元的家庭中，有儲(chǔ)蓄賬戶的較高收入家庭（ 4.5萬(wàn)至7萬(wàn)美元）的儲(chǔ)蓄余額中位數(shù)為2,200美元。收入在25000到45000美元的家庭的儲(chǔ)蓄余額中位數(shù)為1500美元。而那些收入低于25000美元的他們的儲(chǔ)蓄余額中位數(shù)為500美元。有些家庭，甚至還沒(méi)有儲(chǔ)蓄賬戶。

超過(guò)三分之一（35%）的美國(guó)成年人只有幾百美元的存款，另外34%的人則干脆完全沒(méi)有存款。收入最高的1%的人會(huì)將收入的38%存入銀行，收入最高的10%的人儲(chǔ)蓄率則大約為12%，而余下的90%的人的儲(chǔ)蓄率則長(zhǎng)期維持在個(gè)位數(shù)水平。

收入最低的90%人群的儲(chǔ)蓄率從20世紀(jì)50年代中期到80年代中期曾有過(guò)上升，但自那以后，儲(chǔ)蓄率便開(kāi)始一路下滑。

也許這就是40%的成年人說(shuō)他們連應(yīng)付400美元意外開(kāi)支的現(xiàn)金都沒(méi)有的原因。

前景黯淡

以上七個(gè)因素，共同繪制了一幅關(guān)于消費(fèi)增長(zhǎng)前景的灰暗畫(huà)作。消費(fèi)每下降1%，都需要投資或出口（或兩者結(jié)合）翻倍增長(zhǎng)，以維持GDP的當(dāng)前水平。

在過(guò)去的幾十年里，債務(wù)使美國(guó)的消費(fèi)支出得以維持，但這種情況不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去。最理想的負(fù)債情形，應(yīng)該是不斷增長(zhǎng)的收入在減少債務(wù)的同時(shí)，也能覆蓋掉風(fēng)險(xiǎn)；而最壞的負(fù)債則會(huì)為了能夠繼續(xù)償債，而不斷犧牲收入，這種債務(wù)最終會(huì)隨著負(fù)債額越來(lái)越大而變得有害無(wú)益且無(wú)法駕馭。低利率可以在一段時(shí)間內(nèi)掩蓋壞的債務(wù)，但“丑婦終須見(jiàn)家翁”。太多的美國(guó)消費(fèi)者陷入了這種債務(wù)滾雪球的循環(huán)當(dāng)中，很少有人能通過(guò)工資創(chuàng)造強(qiáng)勁的收入現(xiàn)金流來(lái)跳出這一泥淖。如果情況持續(xù)，美國(guó)當(dāng)前的GDP增長(zhǎng)率將難以為繼。