招銀國際：維持世房(00813)目標價20.58港元 評級“持有”

智通財經(jīng)APP獲悉，招銀國際稱，21日與世茂房地產(chǎn)(00813)和投資者舉辦了一個小組會議。公司計劃于2019年3月26日召開2018年業(yè)績發(fā)布會。該行預(yù)測2018年的核心盈利91.1億元人民幣，比市場預(yù)期的92.7億元人民幣低1.8%，并且出現(xiàn)9億元人民幣外匯虧損，但不影響核心盈利。另外，土地增值稅金額可能超過市場預(yù)期。目標價維持20.58港元，評級“持有”。

報告稱，世房預(yù)計房價將在2019年中期放松。每個城市執(zhí)行“因城施策”的住房調(diào)控，并且只會隱性地調(diào)整調(diào)控政策，例如減少購房資格的社保年限。目前，世房更看好杭州、南京、武漢等二線城市。一線城市供應(yīng)不低，限購政策更加嚴格，因此世房對一線城市的房地產(chǎn)市場持謹慎態(tài)度。

2018年世房合約銷售額和面積分別攀升75%至1761億元人民幣和76%至1069萬平方米，遠超1400億元人民幣的銷售目標。盡管公司在2019年3月前未有具體的2019年銷售目標，但公司預(yù)計將可實現(xiàn)雙位數(shù)增長。截至2018年6 月，長三角、大灣區(qū)、福建、華北及其他地區(qū)的可售資源達到8800億元，因此公司有信心在2019年實現(xiàn)可持續(xù)增長。2018年的權(quán)益地總地價為510億元人民幣，低于年初680億元人民幣的計劃，剩余預(yù)算將在2019第一季繼續(xù)用于土地收購。

截至2018年6 ，凈負債比率為62.7%，建銀國際相信凈負債比率將于2018年底進一步回落，離岸和岸上債務(wù)的融資成本分別為4.5%和6.7%。