瑞銀升富力地產(chǎn)(02777)評(píng)級(jí)至“買(mǎi)入” 目標(biāo)價(jià)上調(diào)至15.54元

瑞銀報(bào)告表示，富力地產(chǎn)(02777) 中期業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，管理層有意將中期派息比率增至40%，估計(jì)股息收益率將提升至7.6%，較該行預(yù)測(cè)高出5個(gè)百分點(diǎn)，令公司有望獲重新評(píng)級(jí)，該行將其2016/17/18年股息預(yù)測(cè)上調(diào)30%、26%及14%，目標(biāo)價(jià)由12.13元上調(diào)至15.54元，意味預(yù)測(cè)市盈率由5.5倍升至6.2倍，評(píng)級(jí)由“中性”升“買(mǎi)入”。

該行稱(chēng)，集團(tuán)預(yù)測(cè)未入賬銷(xiāo)售達(dá)590億元人民幣，顯示公司有能力提升毛利及經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，優(yōu)于該行預(yù)期。由于內(nèi)地主要城市房?jī)r(jià)迅速增長(zhǎng)，因此將2016-18年毛利率預(yù)測(cè)上調(diào)至平均33%(原預(yù)期32%)。此外，集團(tuán)銷(xiāo)售及一般行政費(fèi)用下降，也有助提升經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)至26%(原預(yù)期25%)，加上財(cái)務(wù)成本亦有所下降，及存貨周轉(zhuǎn)率加快，因此上調(diào)2016/17年盈測(cè)14%及10%。