汽車引擎全面熄火，吉利（00175）遭遇滑鐵盧

2018年的汽車行業(yè)銷量數(shù)據(jù)終于出來了，一個字形容，慘！

智通財經(jīng)APP了解到，1月9日，乘聯(lián)會發(fā)布了汽車全年銷量數(shù)據(jù)，2018年乘用車全年累計銷量2235萬輛，同比下降5.8%，其中在12月份，銷量同比下滑達19.2%，連續(xù)8個月增長持續(xù)下滑，且連續(xù)6個月出現(xiàn)負增長。不過該銷量利空信息并沒有反應在資本市場上。

圖片來源：數(shù)據(jù)處理

實際上，在1月8日，國家發(fā)改委副主任寧吉喆表示，今年將制定出臺促進汽車、家電等熱點產(chǎn)品消費的措施，該政策信號提前對沖掉銷量的利空，而且銷量下滑乃預期之內(nèi)，因此受到政策信號影響，港股汽車股依然普遍大漲。次日，富途分類的汽車指數(shù)漲幅3.46%，其中長城汽車（02333）漲幅9.3%，吉利汽車（00175）漲幅8.4%。

2018年下半年，整個汽車行業(yè)都不行了，銷量出現(xiàn)連續(xù)下滑，但汽車制造商并非線性影響，銷量差異還是很大的。汽車制造商們的銷量數(shù)據(jù)也基本放出來了，下面我們看看具體情況，以及行業(yè)在2019年的投資機會。

一、汽車行業(yè)格局未定

看一家車企好不好，首先要看銷量增長情況，銷量是車企的成績，往往代表該公司的車型產(chǎn)品強弱，銷量增長好，產(chǎn)品就強勢，未來業(yè)績自然也就好。以下為智通財經(jīng)APP整理的已經(jīng)披露數(shù)據(jù)的汽車制造商2018年整體銷量情況：

從2018年整體銷量看，銷量增長排名前三的依次為上汽自主品牌、比亞迪和吉利，增長分別為34.45%、27.1%和20%，而銷量增長倒數(shù)的是東風集團股份（00489）和長城汽車，這兩家車銷量企均出現(xiàn)負增長，其中東風自主品牌銷量下滑達23.76%。

不過單從12月來看，廣汽自主品牌、比亞迪以及上汽自主品牌不管從環(huán)比還是同比看，均呈雙位數(shù)增長，就算長城也實現(xiàn)了單位數(shù)增長，而吉利銷量卻下滑嚴重，比行業(yè)一直處于弱勢的東風還要差，拖了行業(yè)的后腿。

值得一提的是，吉利因在1月7日發(fā)布遠不及預期的汽車銷量數(shù)據(jù)，8日股價重挫，下跌幅度達11.3%。政策信號無疑挽救了吉利的股價，迅速消化掉了銷量的利空，當然吉利在行業(yè)中一直保持強勢，即使銷量不及預期，但在全年增長上仍保持領(lǐng)先，因此并不缺搶籌碼的投資者。

（一）自主品牌格局或產(chǎn)生變數(shù)

智通財經(jīng)APP曾在1月2日發(fā)布一篇《18年港股汽車股：引擎熄火，險象迭生》報告，談到汽車行業(yè)殘酷的競爭環(huán)境，以及隨著汽車關(guān)稅下調(diào)，行業(yè)投資門檻及限制放開，自主品牌、合資品牌以及進口品牌競爭將更加白熾化。殘酷的競爭環(huán)境，加之在行業(yè)不景氣下，汽車制造商們銷量出現(xiàn)分化。

在自主品牌上，有的車企順勢而為，比如吉利汽車，上半年表現(xiàn)很好，下半年遭遇滑鐵盧，也有車企逆勢案例，比如長城汽車，下半年銷量逆勢回升，當然也有車企增長比較平穩(wěn)的，比如比亞迪（01211）和上汽乘用車。

以下為智通財經(jīng)APP整理的五家自主品牌車企在2018年1-12個月的具體銷量情況:

圖片來源：數(shù)據(jù)處理

在1-12月數(shù)據(jù)中，上述五家自主品牌有共性的地方，2月份正值春節(jié)期間，銷量環(huán)比均出現(xiàn)大幅度下滑，3月份無例外的統(tǒng)一反彈，但3月份以后這五家就開始分道揚鑣了。

長城和吉利對比較為明顯，吉利在4-11月，維持著比較穩(wěn)定的月銷水平，12月份銷量突然驟降，而長城在4-7月銷量連續(xù)暴降，7-12月份銷量回升，并于10月份銷量就超過了1月份的高點。廣汽的銷量走勢和長城比較像，但2018年下半年的回升幅度遠低于長城，而比亞迪在4-12月份月銷水平穩(wěn)健的上升。

從月銷量數(shù)量上看，吉利在1-11月一直維持著第一的位置，12月銷量驟降把第一的位置讓給了長城，但吉利在2018年的整體銷量為1500838輛，比長城高出了42.5%的份額，自主品牌龍頭穩(wěn)固。長城雖然在2018年下半年銷量回升，但整體銷量還是下降的，相對吉利來說仍處于弱勢。

目前來說，吉利仍然掌握著自主品牌的話語權(quán)，一個月的銷量驟降并不代表未來的趨勢，當然像比亞迪及上汽乘用車若保持著高增長的態(tài)勢，對吉利維持自主品牌老大的位置很是不利，而長城銷量回升也是一種威脅。即使有政策促銷信號出來，2019年行業(yè)預期也并不樂觀，行業(yè)格局仍然存在很多變數(shù)。

（二）合資品牌帶來競爭壓力

在合資品牌方面，部分品牌保持強勢，比如寶馬、奔馳、豐田以及現(xiàn)代合資品牌均實現(xiàn)了銷量雙位數(shù)增長，而部分品牌銷量下滑較嚴重，比如雷諾、菲亞特、馬自達以及美系車，其中美系車受到中美貿(mào)易戰(zhàn)影響較大。以下為智通財經(jīng)APP整理的合資品牌在2018年銷量情況：

2018年銷量達100萬輛以上的合資品牌就四家，分別是上汽大眾、上汽通用、上汽通用五菱和東風日產(chǎn)，其中上汽系列仍然掌握著行業(yè)的主要份額，年內(nèi)合計銷量為6106745輛，占據(jù)乘用車銷量份額達27.3%。

2018年銷量增長排名前三的合資品牌分別是廣汽豐田、廣汽三菱和華晨寶馬（首11月），銷量增長分別為31.11%、22.69%和15.1%，銷量下滑前三分別是長安福特（首11月）、廣汽菲亞特和神龍汽車，銷量下滑分別為51%、38.99%和32.89%。

實際上，本田、豐田、奔馳、寶馬及現(xiàn)代這五大合資品牌在國內(nèi)一直維持著銷量強勢，其中本田、豐田及現(xiàn)代合資品牌，因中低檔售價水平，和國內(nèi)自主品牌構(gòu)成強烈競爭，擠壓自主品牌的市場份額。奔馳和寶馬在國內(nèi)屬于高端及豪華品牌，占據(jù)著國內(nèi)豪華品牌市場絕大份額。

廣汽豐田賣較好的車型分別是雷凌、凱美瑞和漢蘭達，這三款車型售價區(qū)間為14-17萬元、19-28萬元及29-34萬元；一汽豐田賣的最好的是卡羅拉，銷量份額占到50%以上，售價區(qū)間為9-17萬元；北京現(xiàn)代賣較好的車型分別是領(lǐng)動及悅動，售價區(qū)間均在7-13萬元。而奔馳和寶馬系列車型基本都在30萬元以上。

二、促銷政策難改車市擔憂

2019年自主品牌車企將面臨兩大困境，一是自主品牌內(nèi)部的站隊競爭，加劇中低端市場的分化，導致強者俞強的局面，二是中低端合資品牌的市場擠占，留給自主品牌的市場份額將被壓縮，且由于投資門檻及限制放開，更多的外資對合資品牌的持股比例上升，將進一步吞噬國內(nèi)車企的利潤。

這兩大困境將使汽車制造商們進行新一輪的洗牌，生存競爭激烈。2018年，比亞迪、上汽及吉利三大自主品牌銷量增長表現(xiàn)突出，但吉利在12月份銷量變故引發(fā)市場修正，加之長城銷量逆勢回升，自主品牌的格局并未穩(wěn)定，2019年或?qū)⑿纬刹⒅匦露x新的格局。2018年銷量下滑較嚴重的東風及長安自主品牌或可能面臨淘汰。

各大汽車制造商們都在新能源及智能駕駛上做足了功夫，一方面是滿足政策需求，另一方面是打造具備市場競爭力的優(yōu)勢車型，以此獲得更大的市場份額。自主品牌有本土造價優(yōu)勢，未來或在新能源化及和智能化方面相對國外及合資車型有優(yōu)勢，高性價比或可擠掉合資及外資車型的市場。

綜上看來，即使未來政府下達汽車消費促銷政策，2019年的車市也并不樂觀。汽車制造商們要在激烈的競爭從這存量市場中存活并擴大市場非常艱難，且智能化的優(yōu)勢未來可能被同質(zhì)化，汽車制造商們還是要打價格戰(zhàn)，大部分車企或可能以犧牲業(yè)績?yōu)榇鷥r穩(wěn)住已有的市場份額。