領克陷入困境，吉利(00175)股價將繼續(xù)下跌？

本文來自富途資訊。

受行業(yè)周期、宏觀經(jīng)濟影響，今年汽車業(yè)面臨巨大壓力。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，前11月乘用車銷量2015萬臺，同比減少4%，全年負增長已經(jīng)無疑。

寒冬之下，除車企經(jīng)營分化加劇外，自主品牌的向上之路也是極度坎坷。去年以來，長城WEY、吉利領克陸續(xù)推出多款高端車型，但從銷量走勢看，這兩個品牌都遭遇阻擊，高端突破或已宣告失敗。

領克為何敗下陣來

可能是趕上SUV市場紅利，領克01一推出便受到熱捧，首月賣出6000臺，隨后迅速攀升到9000臺以上。就在大家以為，領克將帶領自主品牌打破合資在中高端市場的壟斷時，11月銷量數(shù)據(jù)卻給了大家當頭一棒。

11月領克品牌銷量12321輛，雖是連續(xù)五個月破萬，但這卻是三款車型相加的結果，尤其是領克01、02分別銷售5302臺和3008臺，環(huán)比10月大幅減少37%和47%。為什么被為看好的領克終究還是在競爭中敗下陣來呢？

1）品牌底蘊、產(chǎn)品力不足

和長城WEY不同，憑借沃爾沃品牌背書，加上空前成功的營銷，領克在上市初期還是獲得廣泛贊譽，01車型的銷量也是水漲船高。然而新興品牌底蘊不足，尤其是品牌神秘度引發(fā)的消費熱情消退后，領克不得不面對消費者在產(chǎn)品、技術上的苛刻要求。

而事實是，領克確實在一些方面確實存在嚴重不足。

如動力總成，領克采取了激進策略。在01車型上首次配置三缸發(fā)動機后，領克就迅速在02及03車型全面推廣，三缸機雖可以降低油耗和對日益嚴格的排放標準，但是抖動及頓挫問題卻觸碰了當下消費者的雷點。另外，領克還采用雙離合變速箱，雖然有成本優(yōu)勢，但卻也存在換擋頓挫及過熱中斷動力等風險繼，這些因素很可能讓不少潛在購車用戶徘徊不前。

領克最新推出的是03車型，定位緊湊級轎車，該細分市場目前競爭最為激烈。原本憑借優(yōu)于同級競爭對手的車身尺寸、主被動安全裝置，領克03被看好將本田思域挑落馬下的，但結果卻是被暴擊得毫無還手之力（本田思域11月銷售高達2萬余臺）。

2）中端合資向下圍剿

除自身實力不夠硬以外，今年汽車消費疲軟也加劇了車企競爭，尤其是中端合資品牌價格下探對吉利領克、長城WEY形成阻擊。

以大眾品牌為例，其今年新推出探歌、途岳等SUV車型，目前經(jīng)銷商參考價最低到了11.78萬元，這以價格和領克三款在售車型的其售價相差無幾。毫無疑問，合資品牌價格下探將分流相當比例的消費者。

回到股價，怎么看？

正是因為競爭加劇，合資品牌產(chǎn)品定價不斷下移，今年吉利月度銷量同比增速中樞已經(jīng)從40%下滑至目前的個位數(shù)。具體車型看，雖然去年下半年至今年上市的新車仍在貢獻增量（如遠景系），但帝豪、博越等3.0車型則出現(xiàn)兩成以上的下滑。

2016-2017年，吉利的業(yè)績增速分別達到126%和108%，今年上半年的業(yè)績增速降至53%，全年預計繼續(xù)降到30%左右，不管是銷量還是業(yè)績，都市場擔心吉利是否位于成長周期的頂點。

對吉利品牌的擔憂，導致公司今年股價已跌去超一半。而如今高端品牌領克的失敗，必將雪上加霜，目前大摩等多家外資投行認為吉利股價還沒有跌透。