美股為何大幅波動？美財長稱都怪高頻交易和沃爾克規(guī)則

本文來自“華爾街見聞”，作者王超。

美國財政部長Steven Mnuchin將股票市場波動歸咎于高頻交易和沃爾克規(guī)則的影響，并補充稱他計劃對市場結構進行跨機構審查。

Mnuchin周二表示：“在較長一段時間內，市場反映了各種不同的經濟成分，但現在，一個普通交易日的波動是500點。其中很多都與市場結構有關，這是我們要關注的事情。”

Mnuchin表示，他將要求他領導的金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(Financial Stability Oversight Council)研究股市的波動性。雖然他不會在審查完成之前預先判斷市場波動的原因，但Mnuchin說，市場結構問題“可能是其中一個原因?！?/p>

近來，美股陷入大幅波動中。標普500指數周一跌至14個月以來的新低。

“在我看來，市場結構導致了更大的波動，”Mnuchin說。 “這部分是由于高頻交易者的市場存在與沃爾克規(guī)則的結合?！?/p>

不過，事實上，高頻交易在十多年前就已經興起。2013年以來，沃爾克規(guī)則已經到位。雖然股市在2018年大幅波動，但2017年是史上最平靜的一年。根據芝加哥期權交易所波動率指數，過去六年股市的波動性均低于歷史平均水平。

2013年12月，美國聯(lián)邦存款保險公司，美聯(lián)儲，美國證監(jiān)會，商品期貨交易委員會和貨幣監(jiān)理署五大金融監(jiān)管機構表決通過了沃爾克規(guī)則，沃爾克認為銀行的傳統(tǒng)存貸業(yè)務屬于公共事業(yè)范疇，理應受到政府救助，但政府不應為銀行的投機行為買單，所以銀行的傳統(tǒng)存貸業(yè)務應與投機業(yè)務分離，出現危機時政府只需救助銀行的傳統(tǒng)業(yè)務。

沃爾克規(guī)則的主要內容包括：限制銀行從事自營業(yè)務，限制銀行擁有和發(fā)起對沖基金和私募基金，要求銀行內部建立合規(guī)程序。這一規(guī)則的出臺標志著華爾街目前最核心、最賺錢的業(yè)務將進入更加嚴苛的監(jiān)管時代。

高頻交易是指從那些人們無法利用的、極為短暫的市場變化中尋求獲利的自動化程序交易，比如某種證券買入價和賣出價差價的微小變化，或者某只股票在不同交易所之間的微小價差。這種交易的速度如此之快，以至于有些交易機構將自己的“服務器群組”安置到了離交易所的服務器很近的地方，以縮短交易指令通過光纜以光速傳送的時間。一般是以電腦買賣盤程式進行非常高速的證券交易，從中賺取證券買賣價格的差價。

（編輯：林雅蕓）