交銀國際：予新高教集團(02001)目標(biāo)價5.6港元 評級“買入”

智通財經(jīng)APP獲悉，交銀國際發(fā)表報告，予新高教集團(02001)目標(biāo)價5.6港元，及“買入”評級。

報告表示，新高教集團的東北學(xué)校收購如期完成，并將并入公司經(jīng)營業(yè)績，進度符合市場預(yù)期，并反映該公司并購執(zhí)行力良好。東北學(xué)校全名為哈爾濱華德學(xué)院，原為哈爾濱工業(yè)大學(xué)獨立學(xué)院，雖然東北學(xué)校暫無大規(guī)模擴建計劃，預(yù)計學(xué)生人數(shù)與學(xué)費均將維持穩(wěn)定。完成并購所用時間符合市場預(yù)期，表明公司在獲得大學(xué)舉辦權(quán)及工商變更等方面的執(zhí)行力較強。維持東北學(xué)校2019/20年收入預(yù)期，即2019/20年將分別為公司帶來約1.39億元人民幣收入。

該行稱，教育行業(yè)2018年下半年以來受政策影響股價出現(xiàn)波動，教育行業(yè)普遍的并購擴張邏輯將遭到質(zhì)疑。8月14日民促法送審稿提出，實施集團化辦學(xué)禁止協(xié)議控制等方式，控制非營利性民辦學(xué)校，11月中旬政府又再次提出社會資本不得通過兼并收購、受托經(jīng)營、加盟連鎖，利用可變利益實體，協(xié)議控制等方式控制國有資產(chǎn)或集體資產(chǎn)舉辦的幼兒園及非營利性幼兒園。

然而從實際情況來看，該行稱，政府并未真正限制教育企業(yè)并購。高等教育板塊的中教控股(00839)與新高教9月均有收購，K12行業(yè)楓葉教育(01317)也于12月10日晚公布收購四川瀘州七中佳德國際學(xué)校66%股權(quán)。

該行維持早前新高教集團盈利預(yù)測，預(yù)計未來3年凈利潤復(fù)合年增長率24.3%。