大摩：降深圳國際(00152)目標(biāo)價(jià)至19.8港元 重申“增持”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利發(fā)表研究報(bào)告，稱該行參與了深圳國際(00152)的反向路演，認(rèn)為深國際康淮電商中心，作為公司首個(gè)輕資產(chǎn)項(xiàng)目，首年推出后便能盈利，主要受惠其輕資產(chǎn)模式，而其客戶需求穩(wěn)定加上有提供其他服務(wù)，也令投資回報(bào)達(dá)到雙位數(shù)。而公司在2018年推出五個(gè)物流新項(xiàng)目，其出租率亦高于市場(chǎng)平均，管理層期望今年下半年整體出租率能維持高位，而新推出的寧波及杭州項(xiàng)目出租率已達(dá)100%。

在物業(yè)銷售方面，梅林關(guān)住宅項(xiàng)目第一期銷售將于12月18日啟動(dòng)，價(jià)錢仍要待當(dāng)?shù)卣鷾?zhǔn)，但預(yù)計(jì)售價(jià)將介于每平方米6萬至7萬元人民幣(下同)，相關(guān)收入及盈利預(yù)計(jì)可在2019年起入帳?？紤]到今年下半年人民幣明顯貶值，以港元計(jì)算的話，將為其收入及盈利帶來負(fù)面影響，故該行下調(diào)了集團(tuán)盈測(cè)及目標(biāo)價(jià)，又認(rèn)為深國及附屬深圳航空的外幣債，也為集團(tuán)帶來進(jìn)一步負(fù)面影響，但公司正積極尋找對(duì)沖機(jī)會(huì)，以減少其外幣風(fēng)險(xiǎn)。

大摩表示，雖然將深國目標(biāo)價(jià)由20.4港元降至19.8港元，但與現(xiàn)價(jià)比較仍有31%的潛在上升空間，股份現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于2019年預(yù)測(cè)市盈率8.7倍，仍低于環(huán)球同業(yè)均值48%，認(rèn)為集團(tuán)來自核心物流園業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁，而位于深圳的土地資源有重大價(jià)值，故估值折讓水平不合理，重申“增持”評(píng)級(jí)。