大摩：降中國(guó)中冶(01618)目標(biāo)價(jià)至2.4港元 維持“增持”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利發(fā)表研究報(bào)告，稱雖然首三季工程與建設(shè)(E&C)行業(yè)新簽合同價(jià)值增長(zhǎng)放緩(由2017年同比增長(zhǎng)22%，放緩至2018年首三季僅同比增長(zhǎng)4%)，但中國(guó)中冶(01618)表現(xiàn)跑贏同業(yè)，新簽合同價(jià)值同步增長(zhǎng)10%，主要受惠基建項(xiàng)目強(qiáng)勁增長(zhǎng)。該行預(yù)期這將令公司鎖定2019至2020年的強(qiáng)勁盈利增長(zhǎng)。

該行還稱，受惠于政府的基建刺激政策，預(yù)期公司于今年第四季至2020年加快確認(rèn)收入。此外，公司毛利率由去年首三季的12.1%，降至今年首三季11.5%，主要由于鋼價(jià)及水泥價(jià)格強(qiáng)勁，令E&C業(yè)務(wù)毛利下跌所致。由于目前原材料價(jià)格勢(shì)頭強(qiáng)勁，該行將公司2018年毛利率預(yù)測(cè)下調(diào)1.4個(gè)百分點(diǎn)至11.9%。

整體而言，大摩將中國(guó)中冶2018及2019年盈利預(yù)測(cè)下調(diào)15%及7%，以反映毛利率擠壓，目標(biāo)價(jià)由3港元降至2.4港元，并指估值仍吸引，維持“增持”評(píng)級(jí)。