11月券商業(yè)績(jī)“放榜”：中信、海通“一哥之爭(zhēng)”凸顯，海通退位“頭把交椅”已半年

本文來(lái)源于華爾街見(jiàn)聞。作者張雨娜。

足足過(guò)了一年“冬”的券商，在2018年倒數(shù)第二個(gè)月迎來(lái)了業(yè)績(jī)大爆發(fā)。這是否意味著“春天”要來(lái)臨了?

在券商遭遇了今年前10個(gè)月?tīng)I(yíng)收、凈利潤(rùn)的“滑鐵盧”后，11月出爐的“成績(jī)單”終于有一絲暖意了。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月7日，30家上市券商共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入150.2億元，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)62.5億元。無(wú)論是從同比還是環(huán)比來(lái)看，均實(shí)現(xiàn)整體大幅增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)復(fù)蘇較為顯著。具體而言，有15家券商的營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，16家券商凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占據(jù)主流。

此外，本輪業(yè)績(jī)大比拼也頗有看點(diǎn)：海通證券凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)“大翻身”，環(huán)比上漲1329.7%，同比上漲260.3%，因而和中信證券發(fā)出了爭(zhēng)奪“一哥”之席的信號(hào)。

中信、海通存“一哥之爭(zhēng)”

在凈利潤(rùn)上，繼方正證券在9月份“意外奪冠”后，中信證券已在10月、11月重奪“一哥”之位。

具體而言，在11月，中信證券、海通證券、國(guó)信證券、國(guó)泰君安和招商證券分別以16.75億元、7.09億元、5.33億元、4.51億元和4.45億元的凈利潤(rùn)位居前五甲。值得注意的是，中信證券是唯一一家凈利潤(rùn)破10億元的券商，相比其他龍頭券商，差距進(jìn)一步拉大。

華爾街見(jiàn)聞留意到， 中信證券在11月份的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)簡(jiǎn)報(bào)下面，特別注明了“2018年11月母公司收到下屬子公司分紅款人民幣11億元”。也就是說(shuō)，中信證券母公司扣去下屬子公司11億元分紅，11月實(shí)際凈利僅有5.75億元。

來(lái)源：中信證券公告

若把中信證券收到下屬子公司的分紅收益扣除，那么在11月凈利最高的則是海通證券。數(shù)據(jù)顯示，海通證券凈利潤(rùn)為7.51億元，環(huán)比上漲1329.7%，同比上漲260.3%。

值得一提的是，作為券商龍頭，海通證券上一次坐上凈利潤(rùn)“一哥”的寶座已經(jīng)是半年前了。自海通證券在今年5月以8.87億元凈利潤(rùn)取得第一后，在6月、7月、8月、9月的凈利潤(rùn)分別排行第四、第三、第六、第十，在10月份更是被擠出前十，位居第十二名。顯然，過(guò)去半年，海通證券凈利潤(rùn)下滑趨勢(shì)明顯。

如今，海通證券重返“一哥”之位，也算是為新年的即將到來(lái)開(kāi)個(gè)好頭。

此外，從凈利潤(rùn)的環(huán)比增幅來(lái)看，今年6月才登陸上交所的南京證券以2821.77%的增幅格外搶人眼球;而海通證券、華安證券、國(guó)元證券、國(guó)海證券分別取得1469%、680.76%、472.18%和460.34%的增長(zhǎng)。

在凈利潤(rùn)的同比增幅方面，方正證券584%的增幅尤為突出，華安證券、財(cái)通證券、國(guó)海證券和第一創(chuàng)業(yè)證券分別實(shí)現(xiàn)了482.25%、425.34%、373.26%和219.94%的增長(zhǎng)。

12家券商營(yíng)收實(shí)現(xiàn)環(huán)比、同比雙升

在11月份的成績(jī)單中，從營(yíng)收變動(dòng)幅度來(lái)看，有12家券商環(huán)比和同比均出現(xiàn)上升，分別是中信證券、海通證券、招商證券、方正證券、長(zhǎng)江證券、國(guó)元證券、國(guó)海證券、東北證券、國(guó)海證券、華安證券和山西證券。

其中，興業(yè)證券11月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.19億元，環(huán)比增加716.34%，是26家券商中增幅最大的。但比起去年的營(yíng)收，興業(yè)證券還是滑落了14.76%。同比方面，方正證券、國(guó)海證券增長(zhǎng)幅度均超100%，分別實(shí)現(xiàn)151.64%和191.42%的增長(zhǎng)。

值得一提的是，受?chē)?guó)慶長(zhǎng)假因素影響，今年10月僅有18個(gè)交易日，而11月則有22個(gè)交易日，這使得券商財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的單月環(huán)比缺乏可比性。

此外，有9家券商營(yíng)收同比出現(xiàn)了下降，其中有3家券商下滑幅度超過(guò)30%。西南證券是同比降幅最大的券商，高達(dá)67.34%，營(yíng)收僅有1.36億元。此外，華泰證券、國(guó)泰君安證券11月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.98億元、11.09億元，分別同比下滑45.17%、33.76%。

未來(lái)券商“馬太效應(yīng)”或更明顯

興業(yè)證券表示，在行業(yè)整體景氣度下行背景下，未來(lái)券商“馬太效應(yīng)”將日益明顯，頭部上市券商無(wú)論是業(yè)績(jī)表現(xiàn)、競(jìng)爭(zhēng)能力，還是抗風(fēng)險(xiǎn)能力都明顯好于其他公司。目前頭部上市券商估值仍處于歷史較低位，具備較高的安全邊際。

國(guó)泰君安分析認(rèn)為，從政策走勢(shì)來(lái)看，監(jiān)管層后續(xù)仍將在活躍市場(chǎng)交易、規(guī)范上市公司和投資者行為上進(jìn)一步出臺(tái)相關(guān)政策，將有利于券商板塊尤其是龍頭券商的估值修復(fù)。

天風(fēng)證券表示，證券行業(yè)的核心邏輯逐漸從化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的估值修復(fù)切換到資本市場(chǎng)改革預(yù)期帶來(lái)的估值提升，政策紅利持續(xù)落地將有望驅(qū)動(dòng)券商估值在目前的歷史低位繼續(xù)提升。

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