大和：維持內(nèi)地汽車市場“中性”評級 首選吉利(00175)和廣汽(02238)

智通財經(jīng)APP獲悉，大和資本就內(nèi)地汽車市場發(fā)表研究報告，對內(nèi)地汽車市場維持“中性”的看法，建議投資者揀選一些較強的本地汽車品牌，如吉利汽車(00175)，認(rèn)為其可以避免合營公司重組架構(gòu)的風(fēng)險，也有機會成為政策下較大的受惠者，予“買入”投資評級。

在有合營公司的汽車代工生產(chǎn)(OEM)股方面，該行預(yù)計廣汽集團(02238)面對合營公司重組架構(gòu)風(fēng)險較低，為該于板塊中的首選，予“買入”投資評級，而東風(fēng)集團(00489)的股價吸引，合營公司重組架構(gòu)或帶來上行空間，予“優(yōu)于大市”的投資評級。

報告稱，廣汽面對合營公司重組架構(gòu)的風(fēng)險較低，一是因為盡管其有可能失去合營公司控股權(quán)，但廣汽屬較強的本地汽車品牌可以支持其未來增長；二是內(nèi)地中檔汽車市場競爭越趨激烈，該行認(rèn)為，廣汽的日本合作伙伴在合營公司重組架構(gòu)方面或較審慎；三是因為廣汽或有較強的議價能力，面對不利的協(xié)議可能性較低。但如果廣汽及其合作伙伴減持廣汽股份，該行預(yù)計廣汽的股份價值可能會被評為介于每股6港元至7.8港元。

東風(fēng)集團方面，該行認(rèn)為如東風(fēng)持有35%合營公司股權(quán)，而特別派息比率約為50%或70%，東風(fēng)的股價或有5-13%的上行機會，因市場或消化部分寶馬華晨事件的負(fù)面影響，以及因為其預(yù)期特別派息比率較年度派息比率15%為高。不過，如果東風(fēng)維持25%合營公司股權(quán)，股價或面對下行風(fēng)險，因長遠(yuǎn)盈利貢獻(xiàn)有限。而東風(fēng)合營公司的合約到期日較其他代工生產(chǎn)企業(yè)長約15-25年，或使其達(dá)成有利協(xié)議有較大的保障。