陷入“數(shù)據(jù)出售門”的陌陌(MOMO.US)，卻交出一份滿意的三季報

近日，陌陌又被推到風口浪尖。

有媒體爆光陌陌3000萬數(shù)據(jù)在暗網(wǎng)上以50美金的價格出售。過不久陌陌急于為自己洗白,發(fā)表官方聲明：“暗網(wǎng)所賣的數(shù)據(jù)是假的，基本上都不能夠匹配，賬號和密碼一個都登不上?！?/p>

然而一波未平一波又起，據(jù)報道，美國投資咨詢公司J Capital 稱陌陌的直播業(yè)務可能存在“循環(huán)營收”的問題。大部分營收增長受部分用戶驅動，某些用戶在打賞后可以獲得陌陌75%至100%的返現(xiàn)，簡單點講就是跟淘寶刷單一樣，私底下再把錢退回給親朋好友。次日陌陌股價大跌4.2%，雖然J Capital并未拿出證據(jù)，但是仍然收割了一波“韭菜”。

陌陌3Q18財報綜述

今日，陌陌公布了第3Q18財報。對于互聯(lián)網(wǎng)公司，一般用戶指標領先于營收指標，營收指標則領先于利潤指標。因此要先關注用戶指標，陌陌第3Q18MAU(月活躍用戶)為1.105億,環(huán)比增長2.31%。

陌陌在3Q18的直播及增值付費用戶總數(shù)為890萬個，環(huán)比增長4.71%，與MAU的增速相近，說明付費用戶滲透率保持穩(wěn)定。值得一提的是，探探在3Q18的付費用戶數(shù)為360萬個，環(huán)比增長16.13%，增長速度非常迅速，這一定程度反映了陌陌收購探探后對其的大力支持。

我們再來看收入指標，陌陌在第3Q18的營業(yè)收入為5.36億美元，同比增長51%，環(huán)比增長8.44%,增速保持穩(wěn)定。

直播業(yè)務收入主要來自打賞，陌陌在第3Q18的直播業(yè)務收入為4.07億美元，環(huán)比增長-0.99%，直播業(yè)務初顯頹勢，增值業(yè)務收入主要來自會員訂閱和虛擬禮物收入。陌陌在第3Q18的增值業(yè)務收入為0.84億美元，環(huán)比增長52.48%，保持高速增長。

ARPU為每用戶平均收入，是衡量流量轉化率(變現(xiàn)能力)的指標，2016年陌陌開始布局直播業(yè)務后，ARPU直線飆升，直播業(yè)務成了陌陌的現(xiàn)金“奶牛”，隨著2017年陌陌的直播業(yè)務發(fā)展速度放緩，ARPU增速也開始放緩。陌陌在第3Q18的ARPU為4.84美元，環(huán)比增長5.71%。

最后來看陌陌的利潤指標，陌陌在3Q18的凈利潤為0.852億美元，同比增長7.7%，3Q18的凈利率為16%，經(jīng)營凈利率為18%，較二季度有所下滑。

陌陌為什么轉型做直播

陌陌起步于陌生人社交，2016年以前，陌陌的收入主要來源于陌生人增值服務，2016年以后直播逐漸成為陌陌主要的收入來源。直播收入占總收入的比例為76%。

2016年被稱為網(wǎng)絡直播元年，這一年智能手機已經(jīng)高度普及和4G帶來上網(wǎng)成本下降，映客、YY直播、虎牙、斗魚等開始快速崛起，作為后起之秀的陌陌則奮起直追。

陌陌為什么能做好直播?陌陌起步于陌生人社交，靠“約”的社交模式積累了海量用戶，特別是年輕用戶。陌陌帶有結識異性的荷爾蒙社交屬性，是天生適合嫁接直播的產品，例如陌陌主打“附近”的直播，這種直播意味著更強的荷爾蒙社交，更高的在線下期待感，更強的打賞沖動。

在沒有直播前，在陌陌上男用戶只能通過尬聊去“撩妹”，這需要極強的聊天技巧，大量不太會聊天的男用戶在一次次被拒后體驗不佳，而女用戶則受到過度騷擾，體驗也很差。而直播提供了很好的維持曖昧的社交場景，大幅提高了用戶粘性、時長，同時又是最佳的變現(xiàn)方式，因此直播也進一步鞏固了陌陌的陌生人社交生態(tài)。

收購探探，加固護城河

直播行業(yè)已經(jīng)過了“流量紅利期”，后期的流量增量放緩，獲客成本變高，直播行業(yè)即將進入存量競爭的階段，這一階段流量成本就成了一個至關重要的點。

與YY、映客不同的是，陌陌擁有中國最大的陌生人的社交生態(tài)，陌陌滿足用戶排解孤獨和寂寞的需求，用戶典型的畫像是單身年輕人、感情或家庭破裂的人。而“附近”的直播恰好滿足了陌陌用戶的需求，所以用戶獲取成本低、轉換率高，比競爭對手利潤率高。2018年上半年，映客（03700）、歡聚時代（YY.US）(剔除虎牙(HUYA.US))、陌陌的毛利率分別為34.21%、46.6%、48.42%，陌陌的毛利率最高。

陌陌在今年年初收購了另一大陌生人社交產品探探，行業(yè)老大收購行業(yè)老二，陌陌成為陌生人社交這一細分行業(yè)的絕對龍頭，陌陌創(chuàng)始人唐巖說：“陌陌和探探具有很好的互補性，具體表現(xiàn)在產品形態(tài)、用戶結構和產品體驗?！碧教侥拷衲?月的月活躍用戶數(shù)量達2266萬，未來有望進一步增長。它的貨幣化之路已經(jīng)被美國前輩Tinder走通了，證明切實有效，探探在第三季度的付費用戶增速迅速，是一個比較好征兆，未來探探將是陌陌最大的看點，值得投資者重點關注。