德銀：石藥(01093)旗艦產品表現(xiàn)穩(wěn)固 評級“買入”

智通財經APP獲悉，德銀發(fā)表研究報告稱，石藥集團(01093)第三季增長動力強勁，銷售和核心盈利分別同比增長26%和21%，撇除外匯影響，第三季銷售和核心盈利分別同比增長28%和22%，對比上半年增長分別為38%和30%。該行調整石藥目標價，由21.9港元降至21.3港元，相當于明年預測每股盈利28倍，評級“買入”。

該行稱，撇除外匯影響，得益于“多美素”和“津優(yōu)力”等，腫瘤科藥品第三季同比增長130%，比上半年的增長92%要快。作為4+7城市藥品集采試點企業(yè)，公司表示可能會從中標一至兩種藥品中受惠，因為現(xiàn)在三種仿制藥僅貢獻小量銷售。

報告還稱，石藥旗艦產品表現(xiàn)穩(wěn)固，另外其第三季毛利率和經營利潤率分別為67.8%和22%，去年同期分別為60.6%和23.1%。毛利改善源于創(chuàng)新藥收入貢獻擴大和維生素C產品提價。而經營利潤率下跌主要因為銷售開支比率由去年同期的28.6%上升至35.9%;研發(fā)開支也由去年同期3.9%升至8.1%。公司稱，預計在今年之后研發(fā)開支增長趨于穩(wěn)定。