交銀國際：削舜宇光學(xué)(02382)目標(biāo)價(jià)至103港元 維持“買入”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉， 交銀國際發(fā)表研究報(bào)告，將舜宇光學(xué)(02382)的目標(biāo)價(jià)由116港元下調(diào)11.2%至103港元， 維持“買入”評級。

報(bào)告指出，由于韓國客戶增長，舜宇的手機(jī)鏡頭在今年前10個(gè)月增長依然強(qiáng)勁; 高端產(chǎn)品如6P和3D鏡頭增長，相信也已在9月份開始發(fā)售7P鏡頭，今年舜宇的手機(jī)鏡頭的全球份額可能會超過20%。對于手機(jī)攝像模組，由于中國智能手機(jī)制造商的份額增長，該行預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會有重大的庫存調(diào)整，在第四季有穩(wěn)定的手機(jī)攝像模組出貨。上半年舜宇手機(jī)攝像模組的毛利率仍然不確定，但預(yù)計(jì)它將從2019年開始穩(wěn)定下來。

該行稱，由于終端預(yù)期需求疲弱，理解車載鏡頭增長比預(yù)期弱，認(rèn)為客戶變得更加謹(jǐn)慎，但是認(rèn)為市場早已預(yù)期客戶需求疲軟，和ADAS(自動(dòng)駕駛輔助系統(tǒng))的結(jié)構(gòu)升級沒有改變。預(yù)計(jì)2018年全球車載鏡頭市場將同比增長15%-20%。

該行表示，偏愛個(gè)人電腦多于智能手機(jī)，因?yàn)槠溆蟹€(wěn)定競爭和較低估值。交銀還認(rèn)為智能手機(jī)行業(yè)面臨兩個(gè)結(jié)構(gòu)性問題：出貨量持續(xù)下降、零部件的毛利率壓力持續(xù)。智能手機(jī)中，更喜歡中國智能手機(jī)制造商的供應(yīng)鏈多于iPhone，因?yàn)橛懈玫脑鲩L前景和單價(jià)上升的空間。

該行將舜宇2019年每股盈利預(yù)測下調(diào)3%，由于收入預(yù)期下降，預(yù)測2018年純利30.91億元人民幣，2019年為43.01億元人民幣。