瑞銀：降石藥集團(01093)目標價至26.3港元 評級“買入”

智通財經APP獲悉，瑞銀報告表示，基于過去10個季度，石藥(01093)盈利增長均超過25%，第三季盈利同比僅增20.5%。但該行認為，由于集團研發(fā)成本倍增和維他命C利潤貢獻下降，但集團盈利質量提升。

該行預期集團明年盈利增長將會超過20%，隨著抗腫瘤學藥品組合占比上升，旗艦藥品(如恩必普)增長持續(xù)強勁，抵銷了盈利能力較弱的仿制藥品業(yè)務。該行提到，期內，因規(guī)模加大和在專利到期后市場競爭加劇，恩必普增長放緩，不過其分銷渠道庫存低企，預計前景很好;抗腫瘤學藥品是集團新增長動力;隨著新監(jiān)管環(huán)境帶動市場整合，估計可推動仿制藥品溫和增長。

該行下調集團2018/2019/2020年每股盈測4%、6%和5%，目標價由28.9港元下調至26.3港元，相當于2019年預測市盈率37倍，評級“買入”。