大摩：下調(diào)永達(dá)汽車(03669)目標(biāo)價(jià)到5港元 評(píng)級(jí)降至“與大市同步”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利下調(diào)永達(dá)汽車（03669）2018至2020年盈測(cè)分別28%、26%、27%，主因調(diào)低了新車銷售和利潤(rùn)預(yù)測(cè)。目標(biāo)價(jià)由9港元降至5港元，相當(dāng)預(yù)測(cè)2019年市盈率4.7倍，評(píng)級(jí)由“增持”降為“與大市同步”。

另外，該行在報(bào)告中指出，永達(dá)汽車第三季業(yè)績(jī)遜預(yù)期，主因新車銷售增長(zhǎng)及毛利率表現(xiàn)疲弱。其管理層指，集團(tuán)現(xiàn)時(shí)庫(kù)存水平由6月底時(shí)的2個(gè)月存量下降為1.2至1.3個(gè)月，相信上一季銷售及利潤(rùn)疲弱，是因集團(tuán)對(duì)主要奢侈品牌包括寶馬及美洲虎進(jìn)行清貨引起的。

該行指，撇開(kāi)第三季對(duì)寶馬的一次性補(bǔ)貼，寶馬新車銷售毛利率受損的情況或持續(xù)至第四季。另外永達(dá)汽車管理層提到未來(lái)將引入奔馳(Mercedes)及凌志(Lexus)，長(zhǎng)遠(yuǎn)看雖有助提升新車銷售利潤(rùn)，但短期內(nèi)難以體現(xiàn)價(jià)值。