瑞銀：降北京汽車(01958)目標(biāo)價(jià)至3.5港元 評(píng)級(jí)“沽售”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，瑞銀發(fā)表研究報(bào)告稱，北京汽車(01958)股價(jià)年初至今累計(jì)下跌約60%，但該行認(rèn)為，與市場(chǎng)的盈利預(yù)測(cè)相比，公司盈利仍有超過40%下行空間，且并未反映在股價(jià)當(dāng)中。

該行估算，北汽現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于2019年預(yù)測(cè)市盈率的7.1倍，該行認(rèn)為與港股同業(yè)相比，估值仍貴。

該行又稱，北京奔馳2017年對(duì)整體盈利貢獻(xiàn)達(dá)400%，但目前銷量和定價(jià)開始轉(zhuǎn)弱；北京現(xiàn)代和公司自家品牌銷量則進(jìn)一步下跌，形勢(shì)難望扭轉(zhuǎn)。瑞銀預(yù)計(jì)合營限制放寬對(duì)北汽構(gòu)成進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)，華晨寶馬已了開權(quán)益轉(zhuǎn)讓的先例。

瑞銀將北京汽車2018至2020年盈測(cè)下調(diào)8%-27%，反映在近期零售價(jià)倒退后，奔馳汽車?yán)麧櫬首叩偷那闆r。該行現(xiàn)在估計(jì)北汽可持續(xù)盈利40億元人民幣水平，低于早前預(yù)估的約50億元人民幣水平；以明年預(yù)測(cè)市盈率6倍為估值基礎(chǔ)(與華晨中國看齊)，目標(biāo)價(jià)由5.7港元降至3.5港元，維持“沽售”評(píng)級(jí)。