陶冬：英脫歐，金融業(yè)受傷最深

本文來(lái)自“經(jīng)濟(jì)通(ID：ETNet-China)”微信公眾號(hào)，作者陶冬。文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

二十年前筆者去歐洲作路演，倫敦、愛(ài)丁堡、米蘭、巴黎、阿姆斯特丹、馬德里、法蘭克福一個(gè)不能少。每個(gè)國(guó)家的資本首都，掌管著自己國(guó)家的基金的海外投資。近十年，歐洲城市一個(gè)接著一個(gè)從筆者的歐洲行程中消失，除了倫敦外一般只需要去一下法蘭克福。歐洲國(guó)家的海外投資，尤其是包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)投資，資金大多委托給倫敦的基金管理，英國(guó)基金贏在效率與規(guī)模，成為歐洲資金海外投資的主平臺(tái)，The City（倫敦金融城）就是歐洲投資的代名詞，如同曼哈頓之于美國(guó)投資。

這種情況不久就會(huì)改變。英國(guó)脫歐日近，受到歐洲監(jiān)管所限，部分資金需要重回歐盟區(qū)。同時(shí)受到工作簽證所限，相當(dāng)一部分歐洲公民在英國(guó)的就業(yè)狀況可能會(huì)受到?jīng)_擊。倫敦金融業(yè)目前可以用傲視來(lái)形容它對(duì)歐洲同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，蠶食著對(duì)方除了零售銀行之外的所有業(yè)務(wù)。但是一旦英國(guó)離開(kāi)歐洲單一市場(chǎng)，并嘗試去監(jiān)管化，英國(guó)金融業(yè)便面臨對(duì)方監(jiān)管的制約。

金融業(yè)占英國(guó)GDP的6.5%，金融業(yè)為英國(guó)提供者逾百萬(wàn)的高端就業(yè)機(jī)會(huì)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的間接拉動(dòng)力更大，金融業(yè)對(duì)航空、餐飲等行業(yè)的輻射性支持是所有行業(yè)中最高的。然而，英國(guó)政府在脫歐談判中在對(duì)金融業(yè)的承擔(dān)與保護(hù)所花的精力，不及北愛(ài)爾蘭貿(mào)易邊界談判的百分之一。幾乎可以肯定，英國(guó)脫歐成真的話，The City一定是最大的犧牲者之一，第一批將部分業(yè)務(wù)功能從倫敦搬往歐洲城市的正是金融業(yè)，可以預(yù)見(jiàn)更多的業(yè)務(wù)遷移會(huì)發(fā)生。

特蕾莎-梅在最近舉行的保守黨代表大會(huì)上，踩著ABBA的Dancing Queen節(jié)奏舞蹈中登場(chǎng)，是一個(gè)刻意的安排。她的動(dòng)作不甚協(xié)調(diào)，但是起碼舞臺(tái)上有足夠的空間供其發(fā)揮。梅在脫歐談判中就沒(méi)有那么好彩，幾乎沒(méi)有任何的回旋空間，更聽(tīng)不到喝彩聲。

英國(guó)在脫歐談判上，受盡歐盟的冷待和刁難，歐洲以對(duì)付叛徒的心態(tài)處理貿(mào)易談判，寸土不讓。在國(guó)內(nèi)，梅受到民族主義大旗下的脫歐派和自由主義大旗下的脫歐派兩面夾擊，同時(shí)區(qū)域小政黨掌握著保守黨是否倒臺(tái)的關(guān)鍵少數(shù)，在愛(ài)爾蘭問(wèn)題上寸步不讓，令北愛(ài)爾蘭貿(mào)易邊境劃分耗費(fèi)了梅政府巨大的時(shí)間與精力，反而對(duì)金融業(yè)極其重要的牌照許可證（passporting rights）談判被輕易放過(guò)了。失去了牌照許可證，意味著英國(guó)對(duì)歐洲的許多金融服務(wù)內(nèi)容受到歐盟監(jiān)管的掣肘，失去的不僅是數(shù)百億鎊金融服務(wù)收入，更是辛苦建立起來(lái)的金融規(guī)模優(yōu)勢(shì)，這對(duì)于英國(guó)金融業(yè)的全球領(lǐng)先地位是一個(gè)重大的打擊。

當(dāng)然，筆者并不會(huì)對(duì)英國(guó)金融業(yè)根本性地悲觀。玩金融，在昂格魯薩克森文化具有基因中的優(yōu)勢(shì)，并非德意志、法蘭西一時(shí)半會(huì)兒可以學(xué)會(huì)的，經(jīng)過(guò)十年八載的挫折，這些錢最后還是會(huì)尋求其它國(guó)家基金代管的。英國(guó)脫離歐洲大家庭后，勢(shì)必在“全球”和“去監(jiān)管”上尋求突破，或許一段時(shí)間后英國(guó)金融業(yè)能夠變得更有競(jìng)爭(zhēng)力，不過(guò)前面是一段苦日子，恐怕在所難免。

距離2019年3月29日的脫歐大日子越來(lái)越近，梅政府內(nèi)外交困，所提出的最新脫歐方案被歐盟峰會(huì)一口拒絕，甚至歐洲首腦們不愿意為其在11月再開(kāi)會(huì)審議，一切留待12月例會(huì)再說(shuō)。筆者認(rèn)為，英國(guó)在截止期內(nèi)完成里斯本50條款談判并順利軟脫歐已經(jīng)變得十分渺茫。梅政府提出了將談判繼續(xù)到2020年末，盡管此議遭到國(guó)會(huì)各派的反對(duì)，最終不得已估計(jì)還要為之。歐洲其實(shí)也不想英國(guó)硬脫歐，因?yàn)榈綍r(shí)候受傷害的不僅是英國(guó)經(jīng)濟(jì)，還有歐洲金融業(yè)，更增大了整個(gè)歐洲的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于英國(guó)，談判的終點(diǎn)比路途更重要，但是在走投無(wú)路的時(shí)候，緩一緩也是好的。

梅領(lǐng)導(dǎo)的脫歐工程，像是無(wú)人駕駛的汽車，缺乏方向、無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)，其中金融業(yè)可能受傷最深。

（編輯：文文）