兩天縮水1200億美元，亞馬遜（AMZN.US）被棄的原因令人無(wú)奈

當(dāng)亞馬遜(AMZN.US)的高管們還在幻想優(yōu)秀的業(yè)績(jī)能拉一下股價(jià)時(shí)，沒(méi)想到現(xiàn)實(shí)永遠(yuǎn)更加殘酷，迎面而來(lái)的卻是響亮的耳光，兩天后市值蒸發(fā)1200億美元。

智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，亞馬遜(AMZN.US)于25日盤后發(fā)布三季報(bào)，翌日股價(jià)便低開(kāi)低走下挫近8個(gè)點(diǎn)，截止29日收盤再跌逾6個(gè)點(diǎn)收至1838.88美元，僅兩個(gè)交易日跌幅達(dá)13.65%，市值蒸發(fā)1200億美元，為公司上市歷程添上了濃墨重彩的一筆。

行情來(lái)源：富途證券

然而據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP所知，亞馬遜三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)平穩(wěn)，也沒(méi)有明顯利空，為什么股價(jià)會(huì)大跌呢?

三季報(bào)成績(jī)單并不差

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，亞馬遜目前主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋線上商店、線下實(shí)體店、第三方銷售、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)(AWS)、訂購(gòu)服務(wù)(Prime)和其他業(yè)務(wù)等六個(gè)部分，線上銷售占據(jù)了總銷售額的半壁江山。

于2018年第三季度，亞馬遜凈銷售額達(dá)566億美元，而去年同期為437億美元，同比增長(zhǎng)29%，若扣除匯率變化影響，凈銷售額較2017年第三季度增長(zhǎng)了30%。

營(yíng)業(yè)收入增至37億美元，為去年同期3.47億美元的10.7倍。

凈利潤(rùn)增至29億美元，每股稀釋后5.75美元，2017年第三季度的凈收益為2.56億美元，每股稀釋后0.52美元，同樣大漲11倍。

管理層認(rèn)為，凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)主要原因是高利潤(rùn)率的AWS和廣告服務(wù)業(yè)務(wù)板塊占比提升，以及公司在人工、物流、數(shù)據(jù)中心三個(gè)方面的良好成本控制。

而且從毛利率和凈利率上來(lái)看，近一年也一直處于上升趨勢(shì)，這也就意味著利潤(rùn)增加不僅僅是規(guī)模效應(yīng)，還有盈利能力提升的因素。

因此單從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，怎么看這也算是一份令人滿意的答卷。但市場(chǎng)仍然不買賬，一定有別的原因在里面。

業(yè)績(jī)不及預(yù)期是元兇

你可以說(shuō)亞馬遜股價(jià)下跌是受到了整個(gè)市場(chǎng)行情的影響，但是從處于領(lǐng)跌地位的現(xiàn)實(shí)來(lái)看，真相絕不僅僅如此，“不及預(yù)期”四個(gè)字可能才是真相。

不管從銷售額、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)還是利潤(rùn)率來(lái)說(shuō)，至少近兩年亞馬遜一直在增長(zhǎng)，但是智通財(cái)經(jīng)APP經(jīng)過(guò)進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，“雖然在進(jìn)步，但進(jìn)步的幅度在減小”。什么意思呢?

智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，作為主業(yè)務(wù)的線上收入，在今年三個(gè)季度收入同比增長(zhǎng)率分別為13%，12%及11%，而2017年前三個(gè)季度同比增長(zhǎng)率為18%，22%及17%，可以看到同比增長(zhǎng)率減小，也就是說(shuō)增幅放緩了。

同樣的，第三方服務(wù)板塊2018年前三季度同比增長(zhǎng)率分別為39%，36%及32%，而去年則分別為40%，40%，38%。

雖然AWS以及其它業(yè)務(wù)板塊的同比增長(zhǎng)率提高了，但是因?yàn)闃I(yè)務(wù)量相對(duì)較小，從下圖可以看到，仍然沒(méi)有帶來(lái)總體營(yíng)收和毛利同比增長(zhǎng)率的上升。

回望前兩個(gè)季度，業(yè)績(jī)報(bào)發(fā)出后，各研究機(jī)構(gòu)都表示盈利超預(yù)期，市場(chǎng)一片向好，在本季報(bào)發(fā)出之前，市場(chǎng)也是期待滿滿。

可智通財(cái)經(jīng)APP發(fā)現(xiàn)，亞馬遜四季度預(yù)計(jì)凈銷售額將在665億美元至725億美元之間，與2017年第四季度相比增長(zhǎng)10%至20%。預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入將在21億美元至36億美元之間，而2017年第四季度為21億美元。

可以看到本次的預(yù)期業(yè)績(jī)有所保守，這本來(lái)是公司根據(jù)營(yíng)業(yè)狀況對(duì)預(yù)期作出的實(shí)時(shí)調(diào)整，但是市場(chǎng)并不買賬。

很奇怪，2018年同比增長(zhǎng)率明明整體比2017年都要高，只因?yàn)橥仍鲩L(zhǎng)率的幅度下降，市場(chǎng)情緒就不穩(wěn)定了。因?yàn)榘凑疹A(yù)期，凈銷售額應(yīng)該在737.9億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在38.6億美元。

在股市中，相對(duì)往期業(yè)績(jī)，未來(lái)的發(fā)展預(yù)期同樣重要。市場(chǎng)情緒會(huì)受到分析師觀點(diǎn)或者網(wǎng)絡(luò)消息的影響，對(duì)于業(yè)績(jī)優(yōu)秀的亞馬遜來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)上給出的預(yù)期也是向好的。

而公司層面則要在向好和實(shí)際情況之間做一個(gè)權(quán)衡，還要考慮到市場(chǎng)情緒給出預(yù)期。

一旦公司給出的預(yù)期不及市場(chǎng)，股價(jià)下跌也就不奇怪了。