處方外流迎來(lái)8000億變局 平安好醫(yī)生(01833)會(huì)成為最后的贏家嗎?

恒指近期連續(xù)大跌，所有的利好都經(jīng)不起如此風(fēng)浪的折騰，逐漸被市場(chǎng)所忽略。在大市的影響下，中國(guó)領(lǐng)先的一站式醫(yī)療健康生態(tài)平臺(tái)平安好醫(yī)生也輾轉(zhuǎn)走弱，處于歷史低位。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP觀察，若將恒生指數(shù)與平安好醫(yī)生的走勢(shì)疊加，可以發(fā)現(xiàn)兩者的關(guān)聯(lián)度很高，這意味著平安好醫(yī)生的下跌更多的是受到大環(huán)境的拖累。

值得注意的是，數(shù)據(jù)顯示，作為市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)的港股通資金在港股走勢(shì)低迷之下，更是大幅流入，不斷的進(jìn)行抄底。10月22日，港股通資金南下凈買入50.51億元，創(chuàng)下創(chuàng)八個(gè)月新高。顯然，近期中國(guó)決策層和金融監(jiān)管層直面問(wèn)題，有針對(duì)性地密集發(fā)聲，并連續(xù)出臺(tái)政策組合拳，為證券市場(chǎng)的健康發(fā)展保駕護(hù)航。或許市場(chǎng)的拐點(diǎn)將至，春天不遠(yuǎn)。

平安好醫(yī)生作為港股通新進(jìn)標(biāo)的，于9月初以來(lái)，一直獲得了港股通資金的青睞。據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，截至目前，平安好醫(yī)生的港股通持股比例保持著上升的趨勢(shì)，內(nèi)地資金對(duì)該股的信心并未動(dòng)搖。

要知道，獲得內(nèi)地資金支持個(gè)股都是市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注的個(gè)股，因?yàn)檫@些股在內(nèi)地資金的推動(dòng)下，港股通持股比例達(dá)到一定的比重，股價(jià)大概率走牛。如海底撈的底料供應(yīng)商頤海國(guó)際，自3月份納入港股通以來(lái)就一直獲得內(nèi)資的關(guān)注，其港股通持股比例從0%一路攀升到3%左右，股價(jià)也隨水漲船高，年內(nèi)漲幅達(dá)141%。

另外，港股走勢(shì)宛若過(guò)山車，平安好醫(yī)生的不少利好消息都被市場(chǎng)所忽略，尤其是其AI技術(shù)與100余家三甲醫(yī)院的大規(guī)模合作，以及作為“現(xiàn)代華佗計(jì)劃”的重要組成部分的“智能聞診”系統(tǒng)正式上線等利好，并未獲得市場(chǎng)的重視。

遭大市拖累利好被掩，估值優(yōu)勢(shì)凸顯

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，平安好醫(yī)生是中國(guó)領(lǐng)先的一站式醫(yī)療健康生態(tài)平臺(tái)，致力于通過(guò)"移動(dòng)醫(yī)療+AI"，為每個(gè)家庭提供一位家庭醫(yī)生，為每個(gè)人提供一份電子健康檔案，為每個(gè)人提供一個(gè)健康管理計(jì)劃。從去年，平安好醫(yī)生開始就加大了醫(yī)療領(lǐng)域的建設(shè)和投入，用于打造醫(yī)療AI產(chǎn)業(yè)鏈和服務(wù)鏈，重點(diǎn)打造“現(xiàn)代華佗”計(jì)劃。

“智能聞診”系統(tǒng)是國(guó)內(nèi)首個(gè)中醫(yī)智能聞診系統(tǒng)，作為平安好醫(yī)生“現(xiàn)代華佗計(jì)劃”的重要組成部分，融合AI醫(yī)療科技和傳統(tǒng)中醫(yī)理論精髓，通過(guò)快速采集用戶聲音并進(jìn)行AI分析，能精準(zhǔn)識(shí)別其是否屬于氣郁、氣虛、陽(yáng)虛等中醫(yī)體質(zhì)，實(shí)現(xiàn)聽音辨病。

隨著此次“智能聞診”的上線，加上此前推出的“智能舌診”、“智能問(wèn)診”和“智能脈診”等“AI+中醫(yī)“技術(shù)，平安好醫(yī)生“現(xiàn)代華佗計(jì)劃”已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了中醫(yī)“望、聞、問(wèn)、切”四診流程的標(biāo)準(zhǔn)化和數(shù)據(jù)化，形成完整的“AI+中醫(yī)“技術(shù)體系。這是AI與醫(yī)療行業(yè)的融合，在傳統(tǒng)中醫(yī)領(lǐng)域的一次突破。

除此之外，平安好醫(yī)生還與包括青島眼科醫(yī)院、暨南大學(xué)附屬第一醫(yī)院以及南方醫(yī)科大學(xué)第三附屬醫(yī)院在內(nèi)的全國(guó)超過(guò)100家三甲醫(yī)院簽約合作，共同打造全方位的“智慧醫(yī)院”。平安好醫(yī)生的智能輔助問(wèn)診系統(tǒng)“AI Doctor”與醫(yī)院HIS(信息管理系統(tǒng))、手機(jī)App、微信公眾號(hào)進(jìn)行了全面打通對(duì)接。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，“AI Doctor”可以讓醫(yī)生在接診過(guò)程中，可以提前查看患者的結(jié)構(gòu)化病例信息，有針對(duì)進(jìn)行補(bǔ)充問(wèn)診，讓醫(yī)生有更多時(shí)間深入與患者溝通并有效提升問(wèn)診效率。響應(yīng)了今年4月份國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布的《全國(guó)醫(yī)院信息化建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)范》試行版本提出的要求，運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等新興應(yīng)用和技術(shù)，加快醫(yī)院的信息化、智慧化建設(shè)。

通過(guò)這些新的突破，平安好醫(yī)生的不斷的為醫(yī)療行業(yè)釋放“產(chǎn)能”，為患者提供更多的服務(wù)。

事實(shí)上，平安好醫(yī)生的AI技術(shù)在業(yè)界有著很高的威望。在今年7月中旬的軟銀全球大會(huì)上，軟銀集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁孫正義就表示：“平安好醫(yī)生的AI醫(yī)療科技是全球最先進(jìn)的?！蓖瑫r(shí)，平安好醫(yī)生也以AI科技成功登榜福布斯中國(guó)2018年中國(guó)最具創(chuàng)新力企業(yè)榜單。

不過(guò)，當(dāng)前利好相繼而出，但仍遭大市拖累，平安好醫(yī)生有苦難言。巴菲特說(shuō)過(guò)：“當(dāng)一些大企業(yè)暫時(shí)出現(xiàn)危機(jī)或股市下跌，出現(xiàn)有利可圖的交易價(jià)格時(shí), 應(yīng)該毫不猶豫買進(jìn)它們的股票?！边@時(shí)候是不是抄底平安好醫(yī)生的最佳時(shí)點(diǎn)，并不好說(shuō)，但是現(xiàn)在的平安好醫(yī)生是否被低估，卻毫無(wú)疑問(wèn)的。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，平安(香港)證券此前給予平安好醫(yī)生“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)69港元，相對(duì)現(xiàn)價(jià)仍有逾76%的上漲空間，相當(dāng)于11.7倍的2019年預(yù)測(cè)EV/S，主要是基于公司為高速增長(zhǎng)的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)健康行業(yè)龍頭，先行優(yōu)勢(shì)明顯，擁有人工智能輔助自有醫(yī)療團(tuán)隊(duì)可及時(shí)提供專業(yè)的醫(yī)療健康咨詢服務(wù)，具行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

除此之外，今年以來(lái)小摩、花旗等多家國(guó)際投行也在最近紛紛調(diào)高了平安好醫(yī)生的評(píng)級(jí)，其中花旗首予其目標(biāo)價(jià)60港元的“買入”評(píng)級(jí)，而小摩則給出了目標(biāo)價(jià)68港元的“增持”評(píng)級(jí)。這種來(lái)自資本市場(chǎng)的看好也直接說(shuō)明了平安好醫(yī)生的價(jià)值，因?yàn)殄X是最不會(huì)說(shuō)謊的東西。

處方外流大突破，8000億紅利將至

雖然平安好醫(yī)生自身的利好被市場(chǎng)所忽視了，但來(lái)處方外流的消息卻引發(fā)市場(chǎng)熱議。

10月25日，廣東首張全流轉(zhuǎn)處方在廣東省第二人民醫(yī)院開出。據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，從醫(yī)改以來(lái)，“醫(yī)藥分開”是破除以藥養(yǎng)醫(yī)，緩解“看病難，看病貴”的重要舉措。處方外流是其中一項(xiàng)重點(diǎn)內(nèi)容，這對(duì)非醫(yī)院的醫(yī)藥零售渠道是一則大大的利好。

從“醫(yī)改”啟動(dòng)以來(lái)，“醫(yī)藥分開”就是其中的重點(diǎn)內(nèi)容。背后的原因是我國(guó)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)和人員的收入有很大部分來(lái)源于藥品，以藥品的收入補(bǔ)償醫(yī)療，存在來(lái)源不透明、分配不透明、監(jiān)管不到位的情況，容易滋生醫(yī)藥賄賂、處方過(guò)重、醫(yī)療支出高等問(wèn)題。

“醫(yī)藥分開”的目的，就是要把藥品收入從醫(yī)療機(jī)構(gòu)的收入當(dāng)中剔除出去，切斷醫(yī)藥招投標(biāo)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、醫(yī)護(hù)人員與藥企和醫(yī)藥經(jīng)銷商之間直接的利益關(guān)聯(lián)，建立診療和用藥分開運(yùn)行的體制機(jī)制。

在實(shí)施“醫(yī)藥分開”綜合改革的過(guò)程當(dāng)中，處方外流或院外處方流轉(zhuǎn)是其中一項(xiàng)重點(diǎn)內(nèi)容，意即此前由醫(yī)院藥房承擔(dān)的藥品供給、藥事服務(wù)等要逐漸釋放到其他藥品流通渠道，保障患者購(gòu)藥需求。

處方外流之后，最直觀變化就是藥品零售渠道上的變化，此前以院內(nèi)渠道為主的藥品零售將逐漸往社會(huì)藥店、網(wǎng)上藥店等渠道流轉(zhuǎn)。

按照行業(yè)對(duì)醫(yī)藥分開過(guò)程中能夠流出到院外的處方量的預(yù)估，大致的判斷是未來(lái)5年內(nèi)處方流出量約占總體處方量的1/5左右，并呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)。結(jié)合整體藥品零售市場(chǎng)的規(guī)模增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2018年，處方外流將為零售藥店帶來(lái)超過(guò)2500億的增量;到2020年，處方院外購(gòu)藥將達(dá)到總體開方量的1/3，市場(chǎng)規(guī)模接近8000億。

需要注意的是，處方外流所致的市場(chǎng)規(guī)模變化并不是一種“增量”，而是對(duì)原有藥品流通結(jié)構(gòu)的重塑。在藥品流通結(jié)構(gòu)重塑的過(guò)程中，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療將從中收益，尤其是平安好醫(yī)生。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，平安好醫(yī)生作為中國(guó)最大的一站式醫(yī)療健康生態(tài)平臺(tái)，其核心業(yè)務(wù)家庭醫(yī)生覆蓋大量終端消費(fèi)群體，再加上與約3100多家醫(yī)院(包括逾1200家三甲醫(yī)院)、約2000多家包括體檢機(jī)構(gòu)、牙科診所和醫(yī)美機(jī)構(gòu)在內(nèi)的健康機(jī)構(gòu)以及10000多家藥店的合作基礎(chǔ)，實(shí)力不可忽視。

平安好醫(yī)生通過(guò)接入遠(yuǎn)程醫(yī)療路徑，聯(lián)網(wǎng)的醫(yī)生可以便捷地為患者進(jìn)行復(fù)診、隨診、康復(fù)等互聯(lián)網(wǎng)診療服務(wù)，同時(shí)開具電子處方，把分開的醫(yī)藥互動(dòng)關(guān)系從新串聯(lián)起來(lái)，保證了就醫(yī)購(gòu)藥體驗(yàn)上的連續(xù)。同時(shí)，平安好醫(yī)生的通過(guò)電商平臺(tái)，除了形成線上咨詢與線上購(gòu)藥的一站式服務(wù)，還承接醫(yī)院外流處方的諸多探索。

如今年9月初，與華潤(rùn)三九達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將整合各自優(yōu)勢(shì)資源，推動(dòng)醫(yī)藥新零售合作。

華潤(rùn)三九是大型國(guó)有控股醫(yī)藥上市公司，主營(yíng)核心業(yè)務(wù)定位于OTC和中藥處方藥，核心產(chǎn)品在感冒、胃腸、皮膚、兒科、止咳和骨科用藥占據(jù)了較高的市場(chǎng)份額;處方藥產(chǎn)品在中藥配方顆粒、心腦血管、抗腫瘤、抗感染等領(lǐng)域，位居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前列。零售終端為其主要銷售渠道，與平安好醫(yī)生現(xiàn)有資源相契合。