扭虧為盈的特斯拉（TSLA.US） 就好比當(dāng)年對(duì)戰(zhàn)諾基亞的蘋(píng)果
以下是主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：
? 第三季度調(diào)整后每股收益為2.90美元，預(yù)測(cè)值為-0.15美元
? 第三季度自由現(xiàn)金流8.81億美元，預(yù)測(cè)值為2.8億美元
? 預(yù)計(jì)第四季度凈收入和自由現(xiàn)金流強(qiáng)勁
? 第三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)129%，至68.2億美元，市場(chǎng)一致預(yù)期2020財(cái)年?duì)I收為355億美元
? 盡管交付量大幅增加，但存貨僅小幅減少。這表明特斯拉汽車潛在需求強(qiáng)勁。
? Model 3 歐洲訂單于2019年初開(kāi)始交付
? 2019年，在中國(guó)生產(chǎn)的Model 3將僅售予中國(guó)客戶，并使用中國(guó)生產(chǎn)的零部件
? 汽車業(yè)務(wù)毛利環(huán)比增長(zhǎng)25.8%(不計(jì)入政府信貸25.5%)，同比增長(zhǎng)18.3%
從特斯拉三季報(bào)來(lái)看，它創(chuàng)造了汽車行業(yè)的“Windows 95時(shí)代”——汽車行業(yè)發(fā)生了徹底性的變化，特斯拉市場(chǎng)占有率可能會(huì)很大。特斯拉在電動(dòng)汽車(EV)行業(yè)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，目前甚至挫傷了內(nèi)燃機(jī)行業(yè)。
比如，戴姆勒最新發(fā)布的盈利預(yù)警，部分原因是在美國(guó)的豪華車市場(chǎng)份額急劇下降，而被特斯拉搶了市場(chǎng)。從特斯拉公布的強(qiáng)勁財(cái)報(bào)來(lái)看，該公司的違約概率顯著降低(見(jiàn)下圖);特斯拉債券在未來(lái)幾個(gè)季度可能會(huì)獲得大量買盤(pán)。
特斯拉違約率(白線)
如果按照第三季度自由現(xiàn)金流計(jì)算，那特斯拉年度自由現(xiàn)金流總計(jì)4*881=3.524億美元(目前下此結(jié)論還為時(shí)過(guò)早)，那么它目前的自由現(xiàn)金流收益率是5.9%。相比之下，豐田的自由現(xiàn)金流收益率為6.9%;以此來(lái)看，特斯拉股價(jià)看起來(lái)不那么昂貴了。大眾和寶馬的自由現(xiàn)金流收益率均為負(fù)，寶馬過(guò)去六個(gè)財(cái)年的自由現(xiàn)金流均為負(fù)。盛寶銀行認(rèn)為，目前德國(guó)這些汽車制造商對(duì)戰(zhàn)特斯拉，就猶如當(dāng)年諾基亞對(duì)戰(zhàn)蘋(píng)果——德國(guó)汽車制造商太傲慢，太不思進(jìn)取了。
特斯拉產(chǎn)量和銷量與汽車(不包括皮卡，美國(guó)的皮卡市場(chǎng)更大一些)競(jìng)爭(zhēng)狀況
智通財(cái)經(jīng)APP觀察到的另外一個(gè)有趣的現(xiàn)象，是不太常被討論的特斯拉儲(chǔ)能部門(mén)。該部門(mén)營(yíng)收達(dá)3.993億美元，同比增長(zhǎng)26%，利潤(rùn)率達(dá)17.2%。由于吸納客戶成本較高，分銷一直是太陽(yáng)能公司面臨的最大問(wèn)題。特斯拉現(xiàn)有45萬(wàn)名車主，日益擁有龐大且易于開(kāi)發(fā)的能源生產(chǎn)和儲(chǔ)能銷售客戶群。
盛寶銀行認(rèn)為，對(duì)投資者而言，儲(chǔ)能部門(mén)未來(lái)是容易產(chǎn)生巨大驚喜的地方。
不過(guò)，特斯拉也確實(shí)仍存在一些明顯的風(fēng)險(xiǎn)：
? Elon Musk仍然是一個(gè)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)
? 關(guān)稅對(duì)毛利率產(chǎn)生負(fù)面影響
? 利率上揚(yáng)，可能會(huì)抑制市場(chǎng)對(duì)特斯拉的需求
? 消費(fèi)者報(bào)告最近下調(diào)了特斯拉汽車評(píng)級(jí)
? 未來(lái)幾年，電動(dòng)汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇
? 高管離職率上升
? 鋰和鈷等大宗商品價(jià)格上漲
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