新股前瞻|海通恒信2年2次遞表另一面：高負(fù)債、現(xiàn)金流緊張與“偷車賊”

歷時(shí)已經(jīng)超過十五個(gè)月，海通證券旗下子公司海通恒信的上市之路依然無期。不斷延期上市的另一面是：債務(wù)高企與眾多糾紛、現(xiàn)金流緊張以及備受用戶投訴的“黑公司”。

海通證券(06837)日前公布，鑒于該公司日期為2017年6月6日的股東周年大會(huì)上決議授權(quán)該公司董事會(huì)及其授權(quán)人士全權(quán)辦理與海通恒信境外上市相關(guān)事宜的授權(quán)有效期為18個(gè)月，自此議案經(jīng)股東審議通過之日起計(jì)算。由于有效期將于2018年12月5日屆滿，該公司董事會(huì)于2018年10月19日決議提請(qǐng)股東大會(huì)將授權(quán)董事會(huì)及其授權(quán)人士全權(quán)辦理海通恒信境外上市相關(guān)事宜的授權(quán)有效期自原有效期屆滿之日起延長(zhǎng)18個(gè)月。

海通證券稱，若此次海通恒信境外上市在此延長(zhǎng)期限內(nèi)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)和香港聯(lián)交所核準(zhǔn)，則授權(quán)有效期至此次海通恒信境外發(fā)行及上市相關(guān)的全部發(fā)行事項(xiàng)完成之日止。

海通恒信：上市時(shí)間無法估計(jì) 待證監(jiān)會(huì)批

從時(shí)間上看，海通恒信的上市之路可謂一波三折。去年6月27日，海通恒信透過聯(lián)席保薦人向聯(lián)交所呈交上市申請(qǐng)，申請(qǐng)海通恒信H股股份于聯(lián)交所主板上市及批準(zhǔn)買賣。

到今年2月份時(shí)，由于港股從申請(qǐng)到發(fā)行一般要3到6個(gè)月期滿，海通恒信申請(qǐng)并獲得重續(xù)上市。今年9月24日，海通恒信再一次到期重續(xù)港股申請(qǐng)。

10月23日，海通恒信董事會(huì)辦公室一位陳姓先生向智通財(cái)經(jīng)APP表示：“由于母公司之前授權(quán)公司1年時(shí)間上市到期，這次等于重新延長(zhǎng)授權(quán)，其實(shí)還是去年當(dāng)時(shí)上市的延續(xù)。一直沒有上市成功的原因是還在等監(jiān)管審批，主要是證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。因?yàn)楣倦`屬于海通證券，海通又受證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，所以我們也被迫受證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，所以審批流程就會(huì)多一些，批準(zhǔn)時(shí)間還無法估計(jì)?！?/p>

海通恒信成立于2004年7月，2014年1月海通證券通過其全資子公司海通國(guó)際控股有限公司完成對(duì)海通恒信的收購(gòu)，是國(guó)內(nèi)券商收購(gòu)融資租賃企業(yè)的第一家。

根據(jù)海通恒信上市招股書顯示，公司業(yè)務(wù)包括融資租賃、經(jīng)營(yíng)租賃、保理、委托貸款及其他貸款和咨詢服務(wù)。

負(fù)債率82.42%近年最高 凈現(xiàn)金流為負(fù)

今年上半年，海通恒信實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.54億元，同比增長(zhǎng)31.24%，凈利潤(rùn)為6.51億元，與去年年底持平。主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，海通恒信2015年至2017年融資租賃收入分別為19.08億元、23.03億元、26.76億元，今年上半年為16.9億元，同比增長(zhǎng)28.9%。

值得一提的是，海通恒信的高負(fù)債近年來水漲船高。2015年至2017年以及2018年上半年，海通恒信的生息資產(chǎn)平均余額連續(xù)增長(zhǎng)，分別為248.31億元、356.88億元、482.11億元、603.07億元，相應(yīng)的計(jì)息負(fù)債平均余額同樣連續(xù)增長(zhǎng)，分別為182.91億元、261.16億元、340.56億元、440.07億元。

截至今年上半年，海通恒信租賃總資產(chǎn)697.60億元，總負(fù)債574.94億元，資產(chǎn)負(fù)債率82.42%，生息資產(chǎn)不良率為0.95%。從近三年對(duì)比來看，海通恒信的負(fù)債率目前為最高，2016年、2017年負(fù)債率分別為76.65%、80.44%。

負(fù)債率高居不下，現(xiàn)金流也讓人擔(dān)憂。2015-2018上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額分別為-79.16億元、-92.71億元、-106.83億元和-50.93億元。

所以，融資對(duì)海通恒信而言當(dāng)屬救命稻草，這反過來也驗(yàn)證了公司去年至今急切上市的心情。10月22日，海通恒信宣布發(fā)行規(guī)模不超過4億元的公司債券。

根據(jù)本期債券募集說明書顯示，截至目前，海通恒信租賃今年通過銀行間市場(chǎng)債務(wù)融資工具進(jìn)行融資合計(jì)141.80億元，其中46億元為中期票據(jù)，22.5億短期融資券，30億元為超短期融資券，19億元為定向債務(wù)融資工具，資產(chǎn)支持票據(jù)24.30億元;通過資產(chǎn)支持證券融資90.19億元;通過上交所公司債券融資33億元。

如果把海通恒信近幾年對(duì)比來看，2014年融資1次，2015年融資1次，2016年融資6次，2017年融資11次，而2018年初至本次債券發(fā)行之前，融資次數(shù)已經(jīng)達(dá)14次，超過去年全年融資次數(shù)，是2016年的2倍。

車不翼而飛了 客戶眼中的“黑公司”

錢是生命線，是公司活著的基礎(chǔ)，但錢同樣也讓海通恒信鬧心不已。即便不談高負(fù)債模式，光打官司以及客戶投訴就足以讓公司頭疼夠嗆。

10月12日，據(jù)龐大集團(tuán)晚間發(fā)布的公告顯示，海通恒信因與公司發(fā)生糾紛，向上海金融法院申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，上海金融法院凍結(jié)了股東龐慶華持有的公司股份13.629億股，目前龐大集團(tuán)與龐慶華尚未收到法院送達(dá)的相關(guān)法律文書。

據(jù)了解，龐大集團(tuán)于2016年12月與海通恒信簽訂了融資租賃業(yè)務(wù)服務(wù)，主要以試駕車、維修類設(shè)備等為融資標(biāo)向海通恒信融資2.4398億元，租賃期限為36個(gè)月，其中，龐慶華為此次融資提供連帶責(zé)任擔(dān)保。截至10月12日，龐大集團(tuán)與海通恒信融資業(yè)務(wù)逾期金額為1996.5萬元，未到期金額7986萬元，總計(jì)9982.5萬元。

而根據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP通過企查查平臺(tái)發(fā)現(xiàn)，海通恒信光涉及的各種訴訟就高達(dá)數(shù)百起。海通恒信涉及的欠款案件，包括各種類型公司，如包裝用品公司、紙品公司、電池生產(chǎn)廠家、機(jī)械設(shè)備廠家等。

同時(shí)，查詢海通恒信訴訟案件開庭時(shí)間來看，今年11、12月份基本上已經(jīng)排滿了。作為起訴方與被告方雙重身份的海通恒信，要打的官司包括了全國(guó)各地眾多的企業(yè)與個(gè)人。

值得關(guān)注的是，在車貸業(yè)務(wù)上，海通恒信在網(wǎng)絡(luò)貼吧以及各種微信、QQ群里，被眾多用戶投訴，涉及的關(guān)鍵理由是，違規(guī)搶車、偷車等。智通財(cái)經(jīng)APP在一個(gè)海通恒信車貸維權(quán)群發(fā)現(xiàn)，其維權(quán)用戶絕大多數(shù)實(shí)名實(shí)車牌號(hào)，維權(quán)主要是涉及逾期處理問題以及投訴公司毫無反饋。

一位湖南岳陽(yáng)的用戶告訴智通財(cái)經(jīng)APP，之前利用海通恒信辦理的車貸，由于逾期幾天，這中間一直在跟海通恒信客服溝通，且溝通良好，隨后把所欠款項(xiàng)以及滯納金都交了，但交錢當(dāng)晚，自家的車就不見了。

“即便在我違約在先，他們也不能在沒有通知的情況下偷走我的車，而且車?yán)镞€放了一萬多的現(xiàn)金，找公司，公司拒不理會(huì)，后來報(bào)警處理，到現(xiàn)在也沒有說法?！痹撚脩暨€稱，行車記錄儀被拆了，其保存有海通恒信公司進(jìn)高速的票，以備維權(quán)使用。

還有一位江蘇無錫的用戶稱，公司客服永遠(yuǎn)都無法聯(lián)系上。智通財(cái)經(jīng)APP10月23日試圖聯(lián)系海通恒信車貸客服電話，也一直無人接聽。

車不翼而飛，并非個(gè)案。根據(jù)今年8月2日，寧夏回族自治區(qū)銀川市興慶區(qū)人民法院一位民事判決書顯示，2017年11月15日，楊某某表示其有一輛無經(jīng)濟(jì)糾紛的二手車(2014款白色標(biāo)致308、車號(hào)為×××)可以隨時(shí)轉(zhuǎn)讓給耿某。出于對(duì)朋友的信任，耿某當(dāng)天向楊某提供的二手車行賬戶打入購(gòu)車款64000元，并與楊某簽訂了《債權(quán)(抵、質(zhì)押權(quán))轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》及免責(zé)協(xié)議附件。隨后楊某為涉案車輛裝置了定位系統(tǒng)，耿某又花費(fèi)了5100元才確保車輛上路。2018年4月20日早上，耿某發(fā)現(xiàn)車輛不翼而飛。耿某打電話詢問楊某，楊某直接告訴耿某車輛位置，并讓耿某報(bào)案。因公安機(jī)關(guān)對(duì)耿麗麗的報(bào)警不予處理，故訴至法院。在這起案件中，海通恒信同樣作為被告被起訴。

更有多位車被強(qiáng)制收走的海通恒信客戶向智通財(cái)經(jīng)APP表示，如果公司繼續(xù)對(duì)維權(quán)置之不理的話，后續(xù)不排除聯(lián)合走法律途徑。這對(duì)于高負(fù)債、現(xiàn)金流緊張、急于上市的海通恒信而言，顯然不是好消息。