德銀：維持中航科工(02357)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)上調(diào)至6.7元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，德銀發(fā)表研究報(bào)告稱(chēng)，維持對(duì)中國(guó)航天及國(guó)防板塊正面看法，并稱(chēng)產(chǎn)品升級(jí)周期帶來(lái)訂單增長(zhǎng)加快和潛在增值資產(chǎn)注入，這兩項(xiàng)重大利好因素正在實(shí)現(xiàn)。板塊盈利對(duì)經(jīng)濟(jì)周期具有強(qiáng)勁韌性，加上重組活動(dòng)，預(yù)計(jì)助力該板塊在大市疲弱時(shí)跑贏。

報(bào)告稱(chēng)，中航科工(02357)現(xiàn)估值相當(dāng)于明年預(yù)測(cè)市盈率的17倍，低于歷史均值；德銀上調(diào)該公司2018至2020年各年盈測(cè)介于3%至6%之間，反映今年下半年訂單增加，重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，以分類(lèi)加總估算法計(jì)，目標(biāo)價(jià)由6.5升至6.7元。

該行估算中航科工今年將迎來(lái)純利潤(rùn)的復(fù)蘇，預(yù)計(jì)將獲得10%的增長(zhǎng)，明后兩年預(yù)計(jì)分別加快至15%及22%，主要得益于其產(chǎn)品的升級(jí)周期。

德銀稱(chēng)，在上一次市況下行中，航空科技板塊股價(jià)展現(xiàn)出了高度的防守性；因?yàn)閲?guó)防機(jī)械訂單不太容易受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，較大程度受?chē)?guó)防預(yù)算及產(chǎn)品升級(jí)周期的影響。而注資預(yù)期及落實(shí)，通常為板塊公司的估值帶來(lái)強(qiáng)勁助力，中航科工上周宣布增購(gòu)中直股份(600038.SH)權(quán)益，德銀預(yù)計(jì)該公司持股量將由35%上升至60%，此舉也有助于公司的估值。

該行還稱(chēng)，對(duì)該行業(yè)的增長(zhǎng)有信心，主要因?yàn)樯习肽晔杖朐鲩L(zhǎng)加快，和管理層對(duì)下半年訂單看法樂(lè)觀、第三季軍備采購(gòu)活動(dòng)按年強(qiáng)勁復(fù)蘇，以及未來(lái)兩至三年內(nèi)地軍事開(kāi)支增加，推動(dòng)行業(yè)升級(jí)周期；長(zhǎng)遠(yuǎn)看好中國(guó)空軍現(xiàn)代化帶來(lái)產(chǎn)品升級(jí)需求，特別是戰(zhàn)機(jī)及軍用直升機(jī)。