新股研報(bào) |信達(dá)生物(01801)：無(wú)收入生物科技新股，公司股權(quán)較分散

本文由“信誠(chéng)證券”供稿，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

信達(dá)生物(01801)

- 信達(dá)生物(1801)為香港第四只無(wú)收入生物科技企業(yè)新股，公司使命是創(chuàng)立一家世界級(jí)的中國(guó)生物制藥公司，由俞德超博士于2011年創(chuàng)立

- 招股日期︰10月18日至23日

- 上市日期︰10月31日

- 聯(lián)席保薦人︰摩根士丹利、高盛、摩根大通、招商證券

- 收款行︰中銀香港、招商永隆銀行

- 發(fā)售2.36億股，90%配售，10%公開(kāi)發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

- 每股招股價(jià)為12.5元至14元，集資最多33.04億元，上市開(kāi)支約1.79億元

- 按每手500股，入場(chǎng)費(fèi)7,070.53元

- 以上限價(jià)14元計(jì)算，市值約156.5億元

- 截至18年6月底 ，平均流動(dòng)資產(chǎn)凈值約20.6億元

- 公開(kāi)發(fā)售分為甲組(500萬(wàn)或以下申請(qǐng)人)、乙組(500萬(wàn)以上申請(qǐng)人)

業(yè)務(wù)︰

- 16至17年收入分別為人民幣3,330萬(wàn)元、8,294萬(wàn)元，今年首六個(gè)月收入為443萬(wàn)人民幣，主要是來(lái)自政府補(bǔ)貼

- 16至17年純利分別為虧損人民幣5.04億元、5.62億元，今年首六個(gè)月純利為4,389萬(wàn)人民幣

- 創(chuàng)辦人俞博士發(fā)明了世界上首款基于溶瘤病毒的免疫治療藥物安柯瑞(Oncorine)，并共同發(fā)明及主導(dǎo)開(kāi)發(fā)了國(guó)內(nèi)首款創(chuàng)新型全人源抗體類治療藥物康柏西普(Conbercept)，且該產(chǎn)品已獲準(zhǔn)在中國(guó)上市。公司致力于藥品開(kāi)發(fā)的創(chuàng)新且已在本公司業(yè)務(wù)和運(yùn)營(yíng)的各個(gè)方面制定了全球質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)

- 公司利用平臺(tái)在過(guò)去七年建立一條由17種抗體候選藥物組成的產(chǎn)品管線，其中四種核心產(chǎn)品在中國(guó)進(jìn)入后期臨床開(kāi)發(fā)

- 面對(duì)已在港上市的三只無(wú)盈利生物科技股至今股價(jià)仍然潛水，首席財(cái)務(wù)官奚浩指出，上市公司股價(jià)受各種因素影響，相信公司有業(yè)務(wù)成果作支持，價(jià)格合理情況下預(yù)計(jì)可得到投資者支持

- 集資所得其中52%用于撥資正在進(jìn)行及計(jì)劃中的信迪利單抗臨床試驗(yàn)、注冊(cè)備案的準(zhǔn)備事宜及計(jì)劃的商業(yè)化推出

基石投資者︰

- 引入10名基礎(chǔ)投資者，涉資2.45億美元(約19.11億港元)，按中間價(jià)計(jì)算，約占股份發(fā)售61.26%，設(shè)有六個(gè)月禁售期

- 包括紅杉資本認(rèn)購(gòu)6000萬(wàn)美元(約4.68億港元);惠理集團(tuán)(806)、涌金資本分別認(rèn)購(gòu)3000萬(wàn)美元(約2.34億港元);Cormorant Asset認(rèn)購(gòu)2500萬(wàn)美元(約1.95億港元);景林、淡馬錫、Capital Group各認(rèn)購(gòu)2000萬(wàn)美元(約1.56億港元)

首次公開(kāi)發(fā)售前進(jìn)行十一輪融資︰

- 較早一輪融資在18年4月，當(dāng)時(shí)發(fā)售價(jià)較中間價(jià)折讓20.7%

- 首次公開(kāi)發(fā)售前投資者設(shè)有六個(gè)月禁售期

上市后股東架構(gòu)︰

- 公司沒(méi)有單一大股東，主席、總裁兼首席執(zhí)行官俞德超持公司上市后股份約13.03%。他承認(rèn)，公司股權(quán)較一般上市公司分散，但指出在過(guò)去管理層及創(chuàng)辦人一直與股東利益一致，與投資者溝通良好，經(jīng)營(yíng)層面沒(méi)有問(wèn)題

簡(jiǎn)評(píng)︰

- 信達(dá)生物(1801)為香港第四只無(wú)收入生物科技企業(yè)新股，由俞德超博士于2011年創(chuàng)立

- 信達(dá)生物作為仍在虧損的生物科技公司，收入非常視乎公司研發(fā)成果及藥物推出市面的效率，而過(guò)去在港上市的三只無(wú)盈利生物科技公司股價(jià)表現(xiàn)欠佳，投資者宜注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)

(編輯：劉瑞)