銀行那些事——主要銀行AH股溢價和估值情況

本文來源微信公眾號“云蒙投資”，作者云蒙。

1、AH估值變遷。從歷史看，A股總體比H股估值高一些，只有在2013-2014年，出現(xiàn)了港股銀行比A股銀行貴的情況，那個時候大行A股價格為港股的八折左右，也就是折價20%。從最近這兩三年情況看，經(jīng)歷了A股溢價從20%不斷上升至40%，然后下落到2017年上半年只有10%，然后繼續(xù)上升至目前平均23%的樣子?？赡芎臀覀冎庇X不同，大行的AH溢價波動其實并不小于股份制銀行，去年上半年平均降到10%主要是因為大行的溢價大幅下降。

2、目前平均溢價情況。截至2018年10月15日，A股估值為0.872PB，H股估值為0.718PB，A股相對H股溢價平均為23.10%。

3、溢價排名情況。AH溢價前三的是中信銀行34.1%，光大銀行32.0%，建設(shè)銀行27.0%;溢價后三的是招商銀行12.6%、交通銀行15.7%和工商銀行19.1%。從歷史數(shù)據(jù)看，目前是大行和股份制銀行溢價最接近的時候。

4、A股市凈率排名情況。A股估值最高的是招商銀行1.55倍，建設(shè)銀行0.96倍和工商銀行0.93倍;估值最低的是民生銀行和交通銀行為0.68倍、中國銀行0.72倍。

5、H股市凈率排名情況。港股估值最高的是招商銀行1.38倍，工商銀行0.78倍和建設(shè)銀行0.76倍;估值最低的是中信銀行和民生銀行為0.54倍、光大銀行0.55倍。

（編輯：劉瑞）