日本央行“鯨吞”股市 明年底將成為55家公司第一大股東

7月29日，日本央行宣布將交易所交易基金(ETF)的購買金額從每年3.3萬億日元增加到6萬億日元。據統(tǒng)計，通過增購ETF，目前日本央行已經是日經225指數標的中81家公司的前5大股東，預計到明年年底將成為其中55家公司的第一大股東。

在接下來一年中，日本央行對ETF的購買金額為6萬億日元(580億美元)，未來兩年即12萬億日元。到2018年6月，日本央行持有的ETF或達20.5萬億日元(2000億美元)。

智通財經從以下三個角度來剖析日本央行此次加碼政策：

1.美國市值是日本的5倍，因此日本央行的加碼政策相當于美聯儲在未來兩年購買了5800億美元的ETF，且持有1萬億美元的ETF。當然，這只是一個假設性運作，因為美聯儲被禁止購買股票。

但日本央行新的刺激政策說明其擔心日本股市的疲軟狀況，且其瘋狂購買政策有助于逆轉股市行情。

2.2014年10月，日本政府養(yǎng)老金投資基金(GPIF)宣布批準將國內、國外股票配置比例從12%提高至25%，即將投資金額增加了10萬億日元。據智通財經了解，日本政府養(yǎng)老基金是全球規(guī)模最大的養(yǎng)老基金，當時管理的資金規(guī)模達到127.3萬億日元。

因此，日本央行未來兩年增購ETF和GPIF增持股票，有異曲同工之妙。

3.今年迄今為止，外國投資者已凈賣出近5萬億日元的日本股票，小于日本央行年度購買的6萬億規(guī)模。

但戲劇性的是，據彭博社數據顯示，在日經225指數成分股中81家公司的前五大股東排行榜中，日本央行都榜上有名，但至明年底，日本央行又會成為其中55家公司的第一大股東。

今年6月底，日本央行已持有約60%的國內ETF，而幾個月前才剛超過50%，這意味著日本央行正以前所未有的速度吞噬著日本股市。

通常對于央行干預股市，市場會出現不同評判，多頭當然叫好，其他投資者則不以為然，認為央行人為地抬高了股票估值，并削弱了促進企業(yè)提高效益而作出的努力。

交易員則擔心，日本央行此次加碼寬松，或令一些股票難以買賣，這一現象已導致年初日本政府債券市場動蕩。

三井住友資產管理公司駐東京資深策略師Masahiro Ichikawa稱，只有日本的央行才會如此大肆購買股票。投資者們都在問，日本央行此舉是否正確。

據智通財經了解，雖然日本央行沒有直接購買某只個股，但是通過購買ETF成為這些公司的大股東。

同時，日本央行的瘋狂搶購意味著，央行對日本股市的影響已經超過股市最大交易員，行話可稱之為“大鯨魚”。彭博社數據預測，日本央行通過ETF對鋼琴制造商雅馬哈公司的股權攀升至約5.9%后，可能會成為該公司第一大股東。

今年年底，日本央行還可能上升為日經225指數成分股中其他5家公司的第一大股東;到2017年，則會成為四分之一成分股公司的第一大股東，包括全球最大內窺鏡制造商Olympus、工業(yè)機器人最大生產商Fanuc和半導體測試設備頂級制造商Advantest。

下面圖表顯示目前最易受日本央行影響的10大日股：

對于日本央行的加碼政策，其發(fā)言人則稱，增購ETF有助于盡快實現2%的通脹目標，6月消費者物價指數(CPI)同比下滑0.4%，連續(xù)第4個月下跌。

日本央行行長黑田東彥則稱，ETF的購買將有助于通過促進日本風險偏好，來刺激經濟活動和通貨膨脹。7月29日，他還表示，如有需要，央行還有增購的空間。

如上所述，多頭對日本央行此舉甚是喜歡。瑞穗銀行資產管理公司駐東京基金經理Takashi Aoki認為，日本央行的目標是讓日本企業(yè)再次賺錢，并實現2%的通脹目標，增購ETF措施有助于實現這些目標，這是有效措施。

但事實上，如果Aoki觀察一下日本核心CPI走勢圖，他會發(fā)現央行增購措施并沒有效果。

好消息是，至少在目前，日本股市的流動性沒有枯竭，且鮮有證據表明，日本央行的購買擾亂了日本股市的平穩(wěn)運行。SMBC日興證券公司首席量化分析師Keiichi Ito則稱，隨著購買增加，尤其是隨著自由流通股的減少，情況可能發(fā)生改變。

據野村控股數據，以迅銷集團為例，其自由流通股占到已發(fā)行股票的25%，目前日本央行持有該公司50%的自由流通股，到年底這一比例預計將上升至63%。Ito稱這會使得這些股票的交易難度加大，自由流通率較低的股票波動會加劇。

然而，關于流動性問題，分析師稱，如果央行不出售股票，那么流動性將消失。隨著流動性下降，投資者可以購買的數量就開始下降，同樣的事情也發(fā)生在日本國債市場。