全球經(jīng)濟不明朗 日本和歐洲央行還會放大招

目前，全球經(jīng)濟形勢依然不明朗，歐元區(qū)和日本財政措施或有后招。

歐洲央行需要采取更多行動

據(jù)智通財經(jīng)了解，在歐洲，英國的市場情緒指標大幅下滑，似乎印證早前預期英國脫歐投票將導致2016年下半年經(jīng)濟衰退的說法。幸好英國脫歐投票引致在歐洲大陸的溢出效應至今仍十分有限。

其他國家的市場情緒指標甚少對此作出反應，歐盟的不穩(wěn)定性似乎未有為其最近的增長展望帶來影響。

歐元區(qū)的主要風險來自銀行業(yè)，尤其意大利的不良貸款水平偏高，加上若干國家銀行的資本總額低，都令外界質疑銀行業(yè)能否在貨幣聯(lián)盟維持強勁復蘇，而這正是近期主要信貸總量增速下降的明顯警號。

與此同時，J. Safra Sarasin銀行首席經(jīng)濟學家Karsten Junius稱，多國政局的不明朗狀況，亦將不利于實行決定性的結構改革。意大利于11月舉行的憲法公投，將是推動該國強勁增長步伐的必要改革關鍵一步。

Karsten Junius預期，歐洲央行連串措施將包括下調存款利率10個基點至-0.5%、延長資產(chǎn)購置計劃（APP）9個月至2017年底，和減少國家央行購買證 券的限制。部分央行對于要在未來數(shù)月尋找足夠債券，以滿足其APP國家配額方面可能感到困難，因此預期歐洲央行將允許以低于存款的利率買債。而且，這亦不 排除APP納入股票的可能性，故此國家央行可能會在股市買股代替買債，屆時德國及芬蘭將從相關政策受惠最多。

歐洲央行進一步擴張貨幣政策可能導致的其中一個結果，將是重新觸發(fā)瑞士法郎的上行壓力，而瑞士國家銀行將可能分三階段削減存款利率25個基點至-1%。

Karsten Junius維持對年末股市的預測不變。在英鎊下跌的前提下，他略為調低對市場的悲觀看法，因此對富時100指數(shù)的預測有所改變。整體而言，他將轉向較審慎的立場。

日本央行或出手阻日元上升

近期種種經(jīng)濟發(fā)展顯示，日本將不能維持2016年第一季的經(jīng)濟增長步伐。日元升值已轉化成今年第二季制造生產(chǎn)及機器訂單的下跌指標，而家庭支出及零售銷售亦按年下跌，另外，消費價格同樣呈逐步減弱，于5月及6月均按年減少0.4%。

基于日本首相安倍晉三預期的28萬億日元財政刺激方案在幾方面存不確定性，因此，Karsten Junius調低對2016及2017年的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長預測至0.4%﹔整體消費物價指數(shù)則分別調低至-0.2%及0.3%。

Karsten Junius預計，日本央行最終將再次出手，以防止日元進一步升值。