中金：下調(diào)華晨中國(01114)目標價至9.5元 維持“中性”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)表研究報告稱，華晨(01114)出售合營25%股權(quán)給寶馬，交易價格和華晨寶馬市值相比存在約10%的溢價，由于寶馬將成為華晨寶馬的控股股東，因此這樣的溢價是必要的。

該行指，開放政策將使中國汽車市場對德國和日本汽車制造商更具吸引力，隨著外國汽車制造商的持股上限從2022年起取消，越來越多的全球汽車制造商將從中國工廠出口汽車，比如寶馬IX3。

該行又指，在豪華品牌市場競爭加劇的背景下，寶馬于10月4日公布，向經(jīng)銷商提供5,000-18,000元人民幣的補貼，涉及20億元人民幣，應(yīng)該是由于奧迪近期的強勢復(fù)蘇和雷克薩斯的強勁增長讓豪華車市場競爭加劇，以及寶馬的產(chǎn)品設(shè)計和新品定價上仍存在較大提升空間。

該行還表示，基于對華晨寶馬盈利能力更加保守的預(yù)測，下調(diào)2018/2019年盈利預(yù)測8.3%/8.0%至58億和63億元人民幣，維持“中性”評級，下調(diào)目標價17.4%至9.5元。