投資大師如何在恐慌中獲利

本文來自“云鋒金融”微信公眾號，作者林弘煒，李好。

當股市一瀉千里時，我放眼望去，只見四面八方，十二個股民里，有四個吃掛面，八個吃方便面。

在貪婪與恐懼中搖擺不定，注定了韭菜的宿命，從古至今皆是如此。有韭菜，就有投資大師。換誰都想成為后者，而不是前者。

那么，那些舉世聞名的投資大師，他們在如今天一般的市場恐慌中，都是持什么態(tài)度呢?

暴跌中的選股與堅持

“每當股市大跌，我對未來憂慮之時，我就會回憶過去歷史上發(fā)生過40次股市大跌這一事實，來安撫自己那顆有些恐懼的心，我告訴自己，股市大跌其實是好事，讓我們又有一次好機會，以很低的價格買入那些很優(yōu)秀的公司股票。”

說這句話的，是彼得·林奇，上世紀80年代美國最明星的明星基金經(jīng)理，可謂基金經(jīng)理中的戰(zhàn)斗機。這位哥到底有多牛呢?

打個比方，假如你在在1977年1月1日，分別投資100美元到標普500和彼得·林奇的麥哲倫基金。那么到1990年，這100美元就變成了2670美元，翻了26.7倍。而同時期的標普500只漲了5.7倍，被當時的人們稱為世界上表現(xiàn)最好的基金。

他的基金表現(xiàn)能夠把大盤表現(xiàn)按在地上摩擦，離不開優(yōu)秀的選股能力，以及選股之后堅定持有的信心。

在1987年10月19日，黑色星期一，道瓊斯指數(shù)狂跌近20%，無數(shù)富豪轉眼淪為赤貧，許多人不堪重負走上天臺。彼得·林奇掌管著100多億美元的麥哲倫基金，眼睜睜看著自己一天之內(nèi)損失了20億美元。但他沒有像大多數(shù)人那樣陷入恐慌。

他說，“每當股市大跌，我對未來憂慮之時，我就會回憶過去歷史上發(fā)生過40次股市大跌這一事實，來安撫自己那顆有些恐懼的心，我告訴自己，股市大跌其實是好事，讓我們又有一次好機會，以很低的價格買入那些很優(yōu)秀的公司股票。”

1987年10月的行情讓人感到驚恐不安，許多人在恐慌中廉價拋出股票。沒想到當年11月份股市開始穩(wěn)步上揚。到1988年6月時，市場已經(jīng)反彈了400多點，漲幅超過了23%。

后來彼得·林奇又經(jīng)歷過數(shù)次大跌。每一次大跌之后的恐慌踩踏都成了他入場買入便宜股票，收割韭菜的機會。市場腥風血雨，只見他瘋狂地來回收割，并留下收割名言三條：

第一，不要因恐慌而全部賤價拋出股票。如果你在股市暴跌中絕望地賣出股票，那么你的賣出價格往往會非常之低。

第二，對持有的好公司股票要有堅定的勇氣。

第三，要敢于低價買入好公司股票。暴跌是賺大錢的最好機會：巨大的財富往往就是在這種股市大跌中才有機會賺到。暴跌是賺大錢的好機會。

我們注意到，以上的名言有一個充要條件，那就是持有“好公司的股票”。

那么問題來了，什么是“好公司的股票”?對于彼得林奇來說，看的是兩個板，天花板和地板。天花板指一個公司發(fā)展前景有多好，成長性多強。而地板指公司即使破產(chǎn)清算，最差情況能值多少錢。

以林奇逆勢抄底汽車板塊為例。

在20世紀80年代初，第二次石油危機爆發(fā)。由于美國車普遍耗油高，美國汽車市場很快被輕巧低耗的日本車侵蝕占領。

汽車行業(yè)頓時陷入蕭條，美國汽車銷量一瀉千里，汽車股價跌跌不休。

當時市場對于汽車股的看法極度悲觀。以美國第三大汽車廠商克萊斯勒為例，整個華爾街都認為克萊斯勒即將面臨無可挽回的破產(chǎn)。

但林奇沒有被市場悲觀的情緒影響，親自去調(diào)研了汽車行業(yè)。

他先調(diào)研了福特公司，結果發(fā)現(xiàn)不但福特公司不錯，克萊斯勒財務狀況更好，賬上就有超過10億美元的現(xiàn)金資產(chǎn)。單單這一點，就足以打破華爾街認為克萊斯勒會破產(chǎn)的預言。

隨著進一步調(diào)查，林奇發(fā)現(xiàn)克萊斯勒產(chǎn)品質量在業(yè)內(nèi)有口皆碑，開發(fā)創(chuàng)新上也充滿活力。而且從一位公司的高層營銷主管那里得知，他們剛剛推出一款新車型，即“T5型微型旅行車”。新型車不但耗油減少，后備箱空間大，非常符合美國人拖家?guī)Э?，攜帶大量行李的出行需求。林奇很喜歡，相信這種新車型將會帶來銷量上的逆轉。

如此來看，地板有了，天花板也有了。

1982年春夏之際，他堅定地作出判斷，壓上監(jiān)管允許的最大投資規(guī)模，不斷地買進克萊斯勒，把克萊斯勒打造成他的第一重倉股。

許多同行得知后，都說林奇瘋了，竟然在一個不景氣的行業(yè)，投了一個快破產(chǎn)的公司。

而林奇毫不在意，不僅重倉克萊斯特，還購買了福特和沃爾沃等汽車股。他認為汽車行業(yè)是周期性行業(yè)，人們紛紛不看好汽車行業(yè)，讓原本盈利能力就不錯的汽車股變得很便宜。彼時的林奇想，“他人笑我太瘋癲，我笑他人看不穿”。

到了1984年，林奇從福特和克萊斯特兩只股票上分別賺到了超過1億美元的利潤，從沃爾沃上賺到7900萬美元，汽車股的豐厚回報讓麥哲倫基金的業(yè)績瞬間扶搖直上，脫穎而出。

不貪婪恐懼本人

“在別人貪婪的時候我恐懼，在別人恐懼的時候我貪婪”，巴菲特這句話可謂是家喻戶曉路人皆知，但都“道理都懂卻做不到”。來看看巴菲特自己是怎么做的。

1987年10月19日黑色星期一中，道瓊斯指數(shù)暴跌22.6%。巴菲特的伯克希爾公司的股價在一周之內(nèi)暴跌25%，巴菲特的財富在黑色星期一當日就損失了3.42億美元。

此時，窗外的金融風暴正刮得猛烈，而屋內(nèi)的巴菲特卻和往常一樣平靜，打電話，看報紙，看上市公司的年報。

早在一周之前，巴菲特就已經(jīng)“在別人貪婪的時候恐懼”，賣掉了至少一批本來想用來賺取更大利潤的股票。除了美國廣播公司、華盛頓郵報和思科外，幾乎所有的股票都被賣出了?！鞍头铺氐闹噶詈苊鞔_——統(tǒng)統(tǒng)清倉”。

可即便如此，巴菲特也難逃股市暴跌的災害。隨后一周，10 月16 日，道瓊斯指數(shù)重挫108 點，直到10月19日星期一，證券交易所里堆滿了出售股票的交易單，黃昏時分，恐慌性拋售終于演變成了大崩盤。重倉股大幅暴跌，巴菲特的財富大幅縮水。

此刻的巴菲特，可能是全美國為數(shù)不多的并非每時每刻都關注股市崩潰的投資人士之一。

兩天后，巴菲特召集格雷厄姆的門徒在弗吉尼亞州的威廉斯堡聚會。盡管股市仍然動蕩不安，但這些人似乎都置身事外。他們中途沒有人離開過會議室去查看股票行情，甚至大家并沒有談論太多這方面的話題。

正如巴菲特所言：“在別人恐懼的時候貪婪”，面對1987年股市大跌，巴菲特不僅沒有拋售手里僅剩的3只股票，更宣稱要“永久持有”這三只股票。巴菲特的平靜成為了股市恐慌中最經(jīng)典的故事，而這樣的經(jīng)典是經(jīng)得起推敲和學習的。

這正是因為巴菲特堅信他持有的這些上市公司“具有長期的持續(xù)競爭優(yōu)勢，具有良好的發(fā)展前景，具有很高的投資價值，他堅信股災和天災一樣，只是一時的，最終股災會過去，股市會恢復正常，他持股的公司股價最終會反映其內(nèi)在價值?！?/p>

此外，面對暴跌匆匆而來又匆匆而去沒能抓住抄底良機，巴菲特依舊非常淡定?！安灰驗樵噲D把握住每一次機會而自責甚至投資行為失控?！彼嘈畔乱淮螜C會還會來，只要耐心等待。

1988年，暴跌后第二年，機會來了。巴菲特開始大量買入可口可樂，并持續(xù)增股。后來，可口可樂一路上漲，1997年底可口可樂股票市值達133億美元?？煽诳蓸芬粦?zhàn)成為了巴菲特廣為流傳的價值投資佳話。

不行的話，求求你別炒股了

資本市場是金錢堆砌而成的幻夢，每個人都帶著盈利的心入場，卻忽略這是個“零和游戲”的事實。人性的貪婪和恐懼放大了市場的波動，帶來了一次次的上漲下跌，周期輪回。

如果了解這一歷史真相，就會明白下跌并不是世界末日，而是上漲前的必然過程。

簡單而樸素的道理誰都懂，但卻很難做到。這也是為什么大部分無法成為巴菲特，彼得·林奇那樣的投資大師。

作為一個普通人，如果無法很好的控制自己的貪婪和恐懼，不知道如何發(fā)掘好的公司，那我還是求求你別碰股市吧。