瑞信：升正通汽車(01728)目標價至11.6元 維持“跑贏大市”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，瑞信發(fā)表研究報告，指出得知寶馬宣布在第三季為中國經(jīng)銷商提供大額額外現(xiàn)金補貼。華晨寶馬旗下的1-series／2- series／3-series／5-series／X1的補貼金額為每輛1.8萬元人民幣，X3 SUV的補貼金額則為每輛5,000元人民幣。寶馬公司亦會為所有進口產(chǎn)品提供每輛1萬元人民幣的補貼。

該行解釋，這次的增量補貼是因為經(jīng)銷商自今年3月份起持續(xù)增加零售折扣，自3月的11.2%增加至18.5%。因此，估計寶馬經(jīng)銷商的平均新車毛利率在9月份錄得負值，料這次補貼有望提升經(jīng)銷商的新車毛利率4%。

由于寶馬品牌去年為正通汽車(01728)收入貢獻27%，基于毛利率將會提升的假設，將公司2018至2020年的盈利預測提升3至4%，目標價由原來的11.3元調(diào)高至11.6元，維持其“跑贏大市”投資評級。