瑞信：升協(xié)鑫新能源(00451)評級至“跑贏大市” 目標價降至0.5元

智通財經(jīng)APP獲悉，瑞信發(fā)表研究報告稱，根據(jù)媒體報道，國家發(fā)改委近日發(fā)布綠色證書計劃最后草案，可緩和市場對關稅風險的憂慮及改善營運商現(xiàn)金流狀況，預計協(xié)鑫新能源(00451)是主要受惠者，因集團擁有大量的應收補貼(達60億元人民幣，相當于上半年凈債務的18%)及高度相關的融資成本負擔(約占核心盈利20%)。

該行稱，內(nèi)可再生能源營運商可獲得補貼，協(xié)鑫新能源管理層估計金額介于10億至15億元人民幣，預計財務成本節(jié)省費用占2019財年的5%至7%。

基于協(xié)鑫新能源年初至今股價已跌約50%，相信風險回報吸引，該行決定將協(xié)鑫新能源評級由“中性”升至“跑贏大市”，該行下調(diào)其2018至2020年每股盈測2%至8%，目標價由0.6元下調(diào)至0.5元，以反映新產(chǎn)能減少，不過集團去杠桿化節(jié)省財務成本，及補貼收入可抵銷部份負面影響。