高盛：香港利率開始上升 這些港資地產(chǎn)股值得關注

智通財經(jīng)APP獲悉，高盛發(fā)表香港房地產(chǎn)報告稱，2018年年初香港房地產(chǎn)行業(yè)股表現(xiàn)平均下跌6.4%，而2017年上升37%，令該行除基金外的房地產(chǎn)預期的平均資產(chǎn)凈值折讓提高至47%，高于量寬QE后平均值39%和5年凈資產(chǎn)價值折讓46%左右負1標準差，部分歸因于市場對實際利率上升的擔憂。

然而，該行現(xiàn)認為隨著香港的利率開始上升，觀察樓市的關鍵指標將是實體市場的二手交易量。除非從現(xiàn)行的低位回升，或接近5年的資產(chǎn)凈值折讓，該行認為相對較寬的資產(chǎn)凈值折讓將保持不變，因為投資者至少在近期不太可能重拾對潛在資產(chǎn)轉向的信心。

高盛認為逆風政策以及對較高利率的擔憂，將對開發(fā)商產(chǎn)生方向性負面影響。因此，該行更傾向于零售業(yè)主，其中包括九龍倉置業(yè)(01997)，因其定位是受益于零售業(yè)務的持續(xù)復蘇。該行也稱偏好辦公室業(yè)主，包括置地。但該行指發(fā)展商中，其首選股仍然是新地(00016)，因其穩(wěn)定增長的租賃現(xiàn)金流，加上規(guī)模較大的開發(fā)土地儲備，利潤率較高，可幫助其度過任何不確定的收益期。