富瑞：中移動(00941)ARPU遇最大壓力 看好中國聯(lián)通(00762)

智通財經(jīng)APP獲悉，富瑞發(fā)表研究報告稱，中國移動(00941)的每月每戶平均收入(ARPU)面對最大壓力，中國聯(lián)通(00762)最少。自6月以來，中移動降價最多，其數(shù)據(jù)卡價格為18元(人民幣.下同)30GB，而中國電信(00728)的則為19元40GB，但中國聯(lián)通(00762)的數(shù)據(jù)卡仍然最具吸引力。該行預(yù)計，中國電信新的首席運營官任命或影響中國電信與中國聯(lián)通的合并。

報告稱，并購及5G頻譜分配是短期股價驅(qū)動因素。該行表示，中國電信新的首席運營官任命及股票增值權(quán)計劃，或反映中國電信與中國聯(lián)通的合并或已告吹。但該行認為，最終的戰(zhàn)略決策必須來自政府高層，又稱無論是否合并，該行仍然看好中國聯(lián)通的利潤和自由現(xiàn)金流增長潛力，認為這是由其O2O營銷計劃和降低成本潛力所推動。

報告又表示，如果沒有合并而中移動又獲分配2.6GHz的5G頻譜的話，市場或會對中移動獲得資本開支較低的5G感到樂觀。但該行認為2.6GHz的好處可能被市場高估，即使5G資本開支低于預(yù)期，中移動的保守股息政策也可能限制其股價表現(xiàn)的進一步上行空間。