安信國(guó)際：結(jié)構(gòu)改革影響持續(xù)看好天然氣產(chǎn)業(yè) 薦天倫燃?xì)猓?1600）等三股

城市燃?xì)猓?/strong>受益于售氣量的快速增長(zhǎng)，燃?xì)夤芍袌?bào)均有不俗表現(xiàn)。隨著“氣荒”影響消退，上半年燃?xì)夤久罹哂兴謴?fù)，預(yù)計(jì)未來(lái)毛差將保持平穩(wěn)。燃?xì)獍鍓K內(nèi)部分化仍在持續(xù)，重現(xiàn)金流的還會(huì)是公用事業(yè)股的特性，重規(guī)模擴(kuò)張的會(huì)更多具備周期股特性，在行業(yè)上升期，重規(guī)模擴(kuò)張的燃?xì)夤蓵?huì)跑贏同行。

能源裝備：由于去年冬季“氣荒”導(dǎo)致LNG價(jià)格飆升影響，今年上半年LNG重卡需求大幅減少，導(dǎo)致LNG車載瓶銷量有較大幅度下滑。但LNG槽車、LNG儲(chǔ)罐需求快速增長(zhǎng)。隨著國(guó)內(nèi)儲(chǔ)氣調(diào)峰政策不斷落實(shí)，預(yù)計(jì)未來(lái)LNG儲(chǔ)罐需求還有較大增長(zhǎng)空間。另一方面，LNG罐箱成為一種新的運(yùn)輸和存儲(chǔ)方式，今年來(lái)需求有較快速增長(zhǎng)。

油田服務(wù)：油服板塊整體上半年表現(xiàn)不俗，目前各公司在手訂單數(shù)量均持續(xù)增長(zhǎng)，為未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供保障。總體來(lái)看，隨著油公司資本開支增加，油田服務(wù)板塊已進(jìn)入上升期。但目前行業(yè)產(chǎn)能仍顯充裕，服務(wù)價(jià)格還未出現(xiàn)顯著提升，盈利爆發(fā)或在2019-2020年到來(lái)。

煤炭：1H18煤炭板塊業(yè)績(jī)符合預(yù)期，今年以來(lái)煤價(jià)沒能延續(xù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)于煤炭股的投資情緒減弱。但就主要煤炭股而言，由其自產(chǎn)煤大多采取年度長(zhǎng)協(xié)方式銷售，每月價(jià)格波動(dòng)極小，業(yè)績(jī)確定性很高。同時(shí)，目前煤炭公司具有良好的現(xiàn)金流，股息率高。

投資建議：

1）我們認(rèn)為本輪能源結(jié)構(gòu)改革的影響將長(zhǎng)期延續(xù)，依然看好天然氣產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，燃?xì)夤芍攸c(diǎn)推薦天倫燃?xì)?600，因其業(yè)績(jī)彈性最大且估值低；天然氣儲(chǔ)運(yùn)板塊推薦成長(zhǎng)確定且低估值的行業(yè)龍頭昆侖能源135；能源設(shè)備板塊推薦即將迎來(lái)業(yè)績(jī)爆發(fā)的中集安瑞科3899。

2）此外，我們也推薦一些被低估的標(biāo)的：中國(guó)神華1088，業(yè)績(jī)高度確定，現(xiàn)金流充沛，高股息；中國(guó)燃?xì)?84，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，估值低于同業(yè)。同時(shí)，我們也看好油田服務(wù)板塊的潛力，行業(yè)已進(jìn)入向上周期，同時(shí)本輪調(diào)整幅度很深，創(chuàng)造了良好買點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：燃?xì)饨玉g費(fèi)監(jiān)管，進(jìn)口LNG價(jià)格上漲。