京東(JD.US)財報現(xiàn)做空信號：華爾街狂拋套現(xiàn)

本文來源“財聯(lián)社”，作者周源。

“沒想到劉強東這么把持不住?！币晃灰竽涿膶_基金經(jīng)理(以下簡稱X)對財聯(lián)社記者表示，“他不知道京東正被做空?為什么還要這樣?”

通過對那些向美國證券交易委員會(SEC)提交13D/G或13F文件的機構(gòu)投資者的統(tǒng)計，財聯(lián)社記者獲知，目前有534家機構(gòu)投資者持有6.16億股京東(JD)股票，排名前十的最大股東，在今年6月30日前，有4家減持了京東。

對沖基金經(jīng)理X對財聯(lián)社記者指出，“Wellington Management Group LLP(威靈頓管理集團)從年初至6月30日，一直在減持京東。威靈頓管理集團的減持很有代表性，說明京東正在被成規(guī)模地做空。”

9月17日，京東股價跌至2017年1月以來新低，收盤價報25.73美元，下跌5.09%。

劉強東竟如此把持不住

劉強東在美性侵事件，至今結(jié)果未明。

除了緊貼事件發(fā)生時間之后在國內(nèi)的短暫露面，劉強東甚至缺席了正在上海舉行的、全球矚目的“世界人工智能大會論壇”。

“為何他這么把持不住?拋開這回事件本身不論，美國對沖基金對JD預(yù)期還是比較好的——中國的亞馬遜模式，但JD增長數(shù)據(jù)一直不太理想，投資人不太滿意?！盭對財聯(lián)社記者表示，“劉強東持有的股份雖然不多，但他對京東具有絕對的控制權(quán)。美國投資人對一家公司的主導(dǎo)人的自控力很重視，原來對于JD如何走，股東們干涉不到太多，但這次事件，或許會有一個比較好的談判機會?！?/p>

今年8月16日京東披露今年二季報顯示，其凈利潤同比下滑51%，而其GMV(成交總金額)同比增幅，也在逐年下滑：2014-2017年，京東GMV同比增幅分別為107%、84%、47%和38%。

今年一季度和二季度，京東GMV同比增幅分別為30%和32.8%，增速同比分別回落12個百分點和13.2個百分點。

財聯(lián)社記者注意到，從今年1-6月，包括中國在內(nèi)的全球基金/對沖基金等投資機構(gòu)，正在用腳投票，大幅拋空京東。

10大股東有4家減持

根據(jù)美國證券交易委員會(SEC)在1934年的證券交易法第13(f-1)條規(guī)定，資產(chǎn)管理規(guī)模超過1億美元的基金公司，必須在每個季度結(jié)束后的45天內(nèi)提交一份文件編號為13-F的持倉報告，并根據(jù)第13(f-3)條之規(guī)定，向公眾披露股票、債券方面的持倉情況，即“13F-HR文件”。

截至8月30日，京東公司擁有534家機構(gòu)投資者，已向SEC提交13D/G或13F-HR文件。

這些機構(gòu)共持有616,093,713股京東股票。

其中，最大的投資機構(gòu)股東包括Tiger Global Management Llc(老虎基金)，F(xiàn)MR LLC / Fidelity(富達基金)，The Vanguard Group Inc(先鋒集團，全球第二基金公司)，Dodge&Cox(道奇·考克斯)，Oppenheimer Funds Inc(奧本海默對沖基金)，BlackRock Inc.(黑石投資)，Hillhouse Capital Management，Ltd.(高瓴資本)，State Street Global Advisors (US)(道富投資)，Coatue Capital, L.L.C.(寇圖資本管理)和JP Morgan Chase&Co(J.P.摩根)。

在這些機構(gòu)中，截至6月30日，有4家基金減持京東，詳情見下圖。

由于京東GMV增長持續(xù)放緩，利潤率微薄，凈利潤同比增幅大幅下滑，摩根士丹利分析師Grace Chen下調(diào)京東目標(biāo)價到華爾街最低水平，從37美元砍到了25美元。

至9月17日美股收盤，京東股價跌至20個月以來新低，盤中下探至25.33美元，收盤價報25.73美元，下跌5.03%。

這個點位的京東股價，已非常接近Grace Chen的此次調(diào)低京東股價的目標(biāo)價位。

財報顯示做空信號已現(xiàn)

Wellington Management Group LLP.對京東的減持很有代表性。

13F-HR文件顯示，威靈頓管理集團持有0.28%或336.48萬股京東股票。截至6月30日，該公司減少了52.81%的京東持股比例，減持376.59萬股，套現(xiàn)1.50億美元。

X對財聯(lián)社記者說，“這說明京東正在被做空，PE進一步縮小?！?/p>

據(jù)X介紹，Wellington的投資手法很簡單，他們嚴(yán)格按照財務(wù)數(shù)據(jù)來分析是否變動持有倉位。

“威靈頓管理集團持有的股份，大部分來自承銷商的推銷，即上市初期獲得的股票，投資周期通常都在1年以上，且是主動投資，也給Vanguard他們提供咨詢服務(wù)?！盭說，“其整體思維脫胎于共同基金，做空的通常信號是，企業(yè)已失去增長動能，且可能會倒退并走向困難期，主動投資的私立機構(gòu)，比如Wellington，就會逐步減持來確認(rèn)投資收益?！?/p>

財聯(lián)社記者注意到，今年二季度，威靈頓管理集團大幅減持京東股票，且從年初至6月30日兩個季度，投資收益率持續(xù)下滑，見下圖。

“Wellington的管理資產(chǎn)來自客戶增值或追加的投資，不會從市場上繼續(xù)募集。通常Wellington這類基金不會主動做空相關(guān)標(biāo)的，其風(fēng)險評估的內(nèi)部等級很高，一般他們只會把投資期拉得很長，典型的盎格魯-撒克遜老派紳士的作法。”X對財聯(lián)社記者表示，“賺不到錢了，就停止增持甚至轉(zhuǎn)而做空，他們深入研讀所持公司的財務(wù)數(shù)據(jù)，進而判斷該公司是否具有長期配置價值，這是Wellington的投資特點。”

“這樣的投資者開始退出，相當(dāng)于宣告，他們不看好京東的未來業(yè)績表現(xiàn)?！盭說。

京東方面對此不予置評，并要求財聯(lián)社記者去看京東今年二季度的業(yè)績報告，“我們沒有更多消息披露?！?編輯：劉瑞)