瑞信降香港電訊(06823)評級至“中性” 目標價上調(diào)至12.45元

瑞信指出，香港電訊(06823)上半年綜合服務(wù)收入及EBITDA分別較該行預(yù)期低3%及5%，相信疲弱的表現(xiàn)是因手機業(yè)務(wù)影響，因漫游及長途電話收入倒退。期內(nèi)經(jīng)調(diào)整資金流僅上升5%令人失望，主要反映與CSL合并的協(xié)同效應(yīng)。

該行認為，其手機業(yè)務(wù)最令人失望的是服務(wù)收入按年跌0.5%，較去年下半年低1.7%，同時影響了EBITDA表現(xiàn)。同時手機銷售EBITDA也較預(yù)期低10.3%，主要因為負營運杠桿。固網(wǎng)業(yè)務(wù)的EBITDA表現(xiàn)，則大致符合瑞信預(yù)期。

該行下調(diào)了公司的折舊及攤銷預(yù)期和利息支出預(yù)測，目標價由11.8元上調(diào)至12.45元，評級由“跑贏大市”下調(diào)至“中性”，主要反映大部分利好因素已在股價格反映。