瑞信：長(zhǎng)和(00001)資產(chǎn)置換可提升潛在增長(zhǎng) 目標(biāo)價(jià)131元

瑞信發(fā)表報(bào)告表示，就長(zhǎng)和(00001) 近日宣布向包括長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)(01113)  、長(zhǎng)江基建(01038)及電能(00006) 出售旗下部份海外基金項(xiàng)目權(quán)益，共涉資216億元。該行認(rèn)為，長(zhǎng)和可借上述交易可平衡其收購(gòu)意大利流動(dòng)電訊營(yíng)運(yùn)商Wind Tre(公司今年7月宣布斥約222億港元收購(gòu)Wind Tre馀下50%股權(quán))對(duì)其負(fù)債率的影響，令長(zhǎng)和負(fù)債比率可維持低于25%以下目標(biāo)水平。

該行指，長(zhǎng)和透過穩(wěn)定收息的資產(chǎn)置換，以爭(zhēng)取更大的潛在增長(zhǎng)(因收購(gòu)Wind Tre權(quán)益可帶來(lái)協(xié)同效應(yīng))，綜合考慮兩項(xiàng)交易，可加快長(zhǎng)和經(jīng)常性盈利增長(zhǎng)，其中預(yù)期Wind Tre可提升集團(tuán)息稅前利潤(rùn)10%。

瑞信稱，長(zhǎng)和目前估值較每股資產(chǎn)凈值折讓高達(dá)40%(對(duì)比歷史均值折讓28%)或預(yù)測(cè)市盈率9倍(自由現(xiàn)金流收益率8%)，認(rèn)為其估值吸引，指公司具防守性業(yè)務(wù)組合，未來(lái)增長(zhǎng)前景清晰，維持“跑贏大市”投資評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)131元。