家臨江：是否愿意去抄“大基金”的底？

弱勢的時候去吹股票，是件風(fēng)險很大的事情，不過大資金投資，本來就應(yīng)該選在熊市。在熊市的時候去尋找好企業(yè)的低洼地段，牛市的時候去尋求趨勢的最激情位置。

相對來說，港股的機構(gòu)投資者眾多，所以針對好企業(yè)，一般隨機性賣票沽空的盤，擔(dān)當(dāng)?shù)娘L(fēng)險更大。判斷一家實體企業(yè)是否在港股市場是真正在做實業(yè)很關(guān)鍵，你只需要細(xì)心觀察個幾年，就會發(fā)現(xiàn)香港市場上，真心在做實業(yè)的股票個體，數(shù)都數(shù)得過來，尤其是實體在內(nèi)地的企業(yè)。

昨夜，中芯國際(00981.HK)發(fā)布公告，該公司于2018年8月29日，根據(jù)該公司與鑫芯(香港)投資有限公司日期為2018年4月23日的國家集成電路基金優(yōu)先股份購買協(xié)議而發(fā)行5705.49萬股普通股，占發(fā)行前的現(xiàn)有已發(fā)行股本1.14244%，每股發(fā)行價為10.65港元，較8月28日收市價9.240港元溢價15.26%。

國家集成電路基金，也就是我們通常稱作的“大基金”。按照公告的說法，現(xiàn)在抄底中芯國際，至少你還比“大基金”便宜15%價格。其實包括上次內(nèi)地A股兆易創(chuàng)新（603986.SH）介入的中芯國際，也差不多成本高于10.00港元上。反倒是A股指數(shù)現(xiàn)階段跌跌不休，芯片股板塊并不見怎么砸得夠深！從這個意義上說，芯片股買中芯國際港股，比A股要便宜很多。

關(guān)鍵是中芯國際現(xiàn)在值不值得去抄底呢?

中芯中期的財報說，相較于2017年，集團(tuán)向著今年高個位數(shù)的收入成長目標(biāo)邁進(jìn)，與晶圓代工業(yè)增長步伐一致。集團(tuán)目標(biāo)繼續(xù)向股東貢獻(xiàn)正的年度凈收益。

中芯國際在14納米FinFET技術(shù)開發(fā)上獲得重大進(jìn)展。中芯國際的第一代FinFET技術(shù)研發(fā)已進(jìn)入客戶導(dǎo)入階段。目前中芯國際已在客戶評估，IP校準(zhǔn)及可靠性認(rèn)證過程中。中芯國際的FinFET技術(shù)力求在明年上半年開始風(fēng)險生產(chǎn)。

除了28納米PolySiON和HKC，集團(tuán)28納米HKC+技術(shù)開發(fā)也已完成。28納米HKC持續(xù)上量，良率達(dá)到業(yè)界水準(zhǔn)。鑒于28納米HKC+技術(shù)開發(fā)完成，集團(tuán)將于今年年底進(jìn)行試生產(chǎn)。此外，集團(tuán)將繼續(xù)擴展和提升我們的成熟和先進(jìn)技術(shù)平臺，提供客戶全面有競爭力的服務(wù)。

要知道，全球7納米的玩家只有三家，中芯國際也有可能參與其中。值得注意的是，在中芯國際中報業(yè)績前夕，多家國際投行幾乎是同一個時間段，下調(diào)了中芯國際的目標(biāo)價，股價跌破10.00港元。

筆者私自認(rèn)為，在港股有個非常好賺錢的手段就是看投行研報。如果他們在一家好企業(yè)面前不斷調(diào)低目標(biāo)價，而且該企業(yè)的股價在階段底部，那么你就得注意進(jìn)場了（所謂的“反向指標(biāo)”）。中芯國際這家企業(yè)的股價，三年來幾乎沒有怎么漲過，即便歷經(jīng)了香港的一輪恒生指數(shù)大牛市。

對中芯國際這樣的股來說，買在最好的時間和最低的價格，是投資者未來盈利最有把握的幸福。中芯在梁孟松博士與公司管理和研發(fā)團(tuán)隊配合良好，團(tuán)隊穩(wěn)定性較高的大背景下，其股價的起爆點一是技術(shù)的突破；二是業(yè)績的預(yù)期拐點。畢竟摩根士丹利也曾發(fā)表研究報告承認(rèn)，稱中芯在中國半導(dǎo)體領(lǐng)域具長期戰(zhàn)略地位。

據(jù)智通財經(jīng)APP獲悉，中國半導(dǎo)體制造方面的目標(biāo)是2020年14/16nm制造工藝實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)，在先進(jìn)制程方面，中國國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金和上海集成電路產(chǎn)業(yè)基金入股中芯南方，為公司攻克14nm制程提供了102.4億美元資金支持。從這方面說，企業(yè)的研發(fā)技術(shù)進(jìn)步是有后勁的。

看一家企業(yè)是否值得投資，高管的承諾也很關(guān)鍵。中芯的高管對自己的業(yè)績成長看得很清楚，梁博士加入以后，整個企業(yè)的經(jīng)營和研發(fā)都是有條不紊的進(jìn)行。從這一年多的時間看，中芯企業(yè)高管說的話，逐步都在順利實現(xiàn)。不說大話，尤其是高科技企業(yè)，這點很關(guān)鍵。

這次港股中報期間，醫(yī)藥股的業(yè)績超預(yù)期最多的股，微創(chuàng)醫(yī)療(00853.HK)和上市不久的次新股歌禮制藥-B(01672.HK)在中報公布后，股價皆出現(xiàn)了大幅的修正，說明香港市場還是以業(yè)績?yōu)橹?。尤其是買在業(yè)績拐點上的股票，往往后期的收益都頗豐。

既然是只輸時間不輸錢的買賣，相信手上的閑錢也是耐得住寂寞的。

免責(zé)申明：文章只提供股友討論，不得構(gòu)成投資建議，筆者不持有上述任何港股。股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎!