大和：需求增加推動鐵路板塊穩(wěn)定復蘇 重申中車(01766)“跑贏大市”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)表報告，將中國中車(01766)12個月目標價由7元上調至7.2元，維持13倍市盈率預測，同時重申“跑贏大市”評級，因為認為公司重組計劃可提高盈利能力，并在需求增加的推動下實現(xiàn)鐵路板塊的穩(wěn)定復蘇。

報告稱，中國中車2018年上半年收入雖減少3%，純利仍增長12%，相信該行估計公司全年純利增長為12.6%，主要受惠于毛利率改善及運營成本下降。上半年收入減少3%主要由于其現(xiàn)代服務業(yè)務收入萎縮36%，加上地鐵車輛和新業(yè)務部門的擴張疲軟。公司毛利率由于產(chǎn)品組合的變化，小幅上漲1.3%。公司第二季凈利潤受惠于更好的運營成本控制，從首季的同比增長10%，上升至13%。

管理層表示，盡管近期有人猜測中國鐵路總公司要求降低電動列車單元的價格，但考慮到2017年與中國鐵路總公司達成的戰(zhàn)略協(xié)議，公司未看到2018-2020年電動列車單元的價格發(fā)生重大變化。隨著中國鐵路總公司推出以鐵路取代卡車的計劃，中國中車看到火車頭和貨車車卡的訂單增加，并且正在制定計劃，以滿足2019-2020年期間蓬勃發(fā)展的需求。因此，該行將2019年火車頭和貨車車卡的收入增長預測分別從7%及5%，提高至45%及59%。

該行將對公司2018-2019年每股盈利預測提高2-12%，以考慮2018年上半年的業(yè)績以及該行對2019E年火車頭和貨車車卡的新估計。該行將12個月目標價從7元上調至7.2元，維持13倍市盈率預測。