家臨江：天邊飄來幾片云 浪潮（00596）讓人浮想翩翩

市場上做云服務(wù)的軟件公司并不多，筆者比較關(guān)注的A股有深信服(300454.SZ)、太極股份(002368.SZ)涉足的是軟件，而浪潮信息(000977.SZ)則重點(diǎn)在服務(wù)器的硬件上;港股則是金蝶國際(00268.HK)、中國有贊(08083.HK)、浪潮國際(00596.HK)，至于阿里云、騰訊云、華為云等都沒有上市，所以只能從增長的數(shù)據(jù)來解釋上市公司的質(zhì)地。

“云平臺的快速發(fā)展得益于各行各業(yè)對大數(shù)據(jù)和人工智能的積極擁抱，云平臺是大數(shù)據(jù)、人工智能的天然載體，也是經(jīng)濟(jì)社會進(jìn)行數(shù)字化升級的基礎(chǔ)設(shè)施和核心的工具?！瘪R化騰在5月騰訊云大會上表示。

從最新公布的中報業(yè)績看，阿里云的收入為46.98億元，穩(wěn)居全球第三大IaaS服務(wù)商；二季度，騰訊的云服務(wù)收入同比翻倍。騰訊在公告中稱，目前騰訊云在全球運(yùn)營45個可用區(qū)；云業(yè)務(wù)也是華為開展最晚的業(yè)務(wù)，體量不大，但是目前增長非?？?。

云服務(wù)雖然難免淪為巨頭游戲，但并不代表小的云服務(wù)完全沒有機(jī)會。金山云郭嵐認(rèn)為：“一些新晉的黑馬可能通過業(yè)務(wù)整合或者拆分獲得差異化優(yōu)勢而在利基市場分一杯羹?！?/p>

據(jù)智通財經(jīng)APP獲悉，浪潮國際（00596.HK）公司首席執(zhí)行官李文光在傳媒午宴上表示，現(xiàn)時該集團(tuán)管理軟件業(yè)務(wù)收入占約93%，云服務(wù)收入占約7%，計劃在2023年，將其云服務(wù)收入占比增至50%。也就是說，浪潮國際也在轉(zhuǎn)型云服務(wù)。

浪潮國際最新的財報已經(jīng)出臺，收入分部上看，管理軟件占比93.3%，云服務(wù)5175萬收入，占比6.7%，同比增長279%。這個增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過金蝶。（半年期內(nèi)金蝶云實現(xiàn)收入2.55億元，同比增長42.9%，占集團(tuán)收入20.0%；續(xù)費(fèi)率保持在80%以上。）

據(jù)智通財經(jīng)APP獲悉，浪潮集團(tuán)已在全國建立了北京、濟(jì)南、上海、重慶、昆明5大核心云數(shù)據(jù)中心，以及星羅棋布的45個地市級云數(shù)據(jù)中心，為全國20個省本級、122個地市、12個部委及50萬家企業(yè)提供云計算服務(wù)，承載了8000+政府部門、超過3萬個應(yīng)用，為全國165萬公務(wù)員提供便捷服務(wù)，造福3.2億老百姓，穩(wěn)居中國公有云前三，連續(xù)4年蟬聯(lián)中國政務(wù)云市場占有率第一。但是這部分資產(chǎn)應(yīng)該并沒有在上市公司里面呈現(xiàn)，也就是說，未來存在著注資的可能。

如果我們將2018年上半年的凈利潤年化，那么浪潮現(xiàn)時的市盈率13倍，考慮到浪潮的客戶群和業(yè)務(wù)范圍，這估值并不昂貴。

需要注意的是，浪潮上半年實際利潤是1.2億港元雖然超預(yù)期，但是有7000多萬港元來自銀行利息收益、軟件退稅、政府補(bǔ)貼。也就是說，實際上的經(jīng)營利潤只有4000多萬元。不過如果到2018年年底，應(yīng)該會有浪潮天元的利潤并表。

其中最值得關(guān)注的是云服務(wù)產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)快速增長，新的增長點(diǎn)已經(jīng)初步形成。

按照公司的規(guī)劃，2018年下半年，公司在聚焦行業(yè)與核心產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化向企業(yè)SaaS服務(wù)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型。公司將加快高端人才的引進(jìn)，大力發(fā)展云伙伴，構(gòu)建云生態(tài)體系，爭奪中小型企業(yè)管理軟件市場，提高公司產(chǎn)品的市場份額。

浪潮國際在2018年7月底完成收購浪潮天元通信約76%股權(quán)，重組浪潮天元之后，在技術(shù)上可以引用浪潮天元現(xiàn)有的專利和軟件著作權(quán)，同時整合雙方相關(guān)的技術(shù)領(lǐng)域研發(fā)人員，進(jìn)行技術(shù)資源分享，通過將集團(tuán)管理軟件產(chǎn)品和浪潮天元的大數(shù)據(jù)技術(shù)相結(jié)合，進(jìn)一步豐富集團(tuán)產(chǎn)品線，利于雙方在網(wǎng)路大數(shù)據(jù)發(fā)掘、分析及應(yīng)用領(lǐng)域共同創(chuàng)新。

重組后，計劃協(xié)力將集團(tuán)的管理軟件及企業(yè)SaaS服務(wù)業(yè)務(wù)向通信行業(yè)、交通行業(yè)、能源行業(yè)推廣應(yīng)用，同時將浪潮天元成熟的大數(shù)據(jù)服務(wù)方案向集團(tuán)有優(yōu)勢的建筑行業(yè)、智慧糧食等拓展。整合完成之后，集團(tuán)將聯(lián)合合作伙伴一起建立工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)，推動企業(yè)上云，以大數(shù)據(jù)和AI發(fā)展企業(yè)大腦，助力智慧企業(yè)建設(shè)。在可見的未來成為中國企業(yè)管理軟件與云服務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)廠商。

按照收購公告，浪潮天元集團(tuán)主要從事有關(guān)通信行業(yè)及交通運(yùn)輸行業(yè)的軟件開發(fā)及服務(wù)以及大數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)，于2016年度及2017年度純利分別為1929.7萬元及4456.2萬元。

代價股份合共1.86億股股份占公司已發(fā)行股本約19.54%及發(fā)行擴(kuò)大后已發(fā)行股本約16.35%。每股代價股份2.65港元較5月9日收市價每股股份2.73港元折讓約2.93%。也就是說，這個折價并不高的，大股東還算比較公道。

公司稱，通過收購整合，能進(jìn)一步拓展該集團(tuán)現(xiàn)有的客戶網(wǎng)絡(luò)，合力將該集團(tuán)的管理軟件及企業(yè)SaaS服務(wù)業(yè)務(wù)向通信行業(yè)、交通行業(yè)、能源行業(yè)推廣應(yīng)用，將浪潮天元集團(tuán)成熟的大數(shù)據(jù)服務(wù)方案、行業(yè)軟件與服務(wù)向該集團(tuán)占有優(yōu)勢的建筑行業(yè)、智慧糧食等拓展。

借助天元大數(shù)據(jù)網(wǎng)，浪潮一方面直接采購或采集一些數(shù)據(jù)，或委托B創(chuàng)客找數(shù)據(jù)、采數(shù)據(jù)；構(gòu)建100個數(shù)據(jù)所，建立起行業(yè)數(shù)據(jù)的壁壘;聯(lián)合合作伙伴建立大數(shù)據(jù)聯(lián)盟，或采購擁有數(shù)據(jù)源的公司，構(gòu)建起自己的數(shù)據(jù)源。通過建立從數(shù)據(jù)生產(chǎn)、到數(shù)據(jù)交易、再到數(shù)據(jù)應(yīng)用的大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，浪潮把各個環(huán)節(jié)全部納入，打造了全國最大的大數(shù)據(jù)聯(lián)盟：天元數(shù)盟，已吸納百分點(diǎn)、卓創(chuàng)資訊、上海青悅等百余家企業(yè)加入。

為什么要收購天元數(shù)據(jù)呢？是因為浪潮重點(diǎn)打造天元大數(shù)據(jù)(網(wǎng)+庫)，把數(shù)據(jù)作為資源進(jìn)行聚集和交換，解決了數(shù)據(jù)的來源分散和流通不暢的難題，并做到以數(shù)據(jù)為中心，通過聚合數(shù)據(jù)、應(yīng)用數(shù)據(jù)來釋放價值。

目前，天元大數(shù)據(jù)網(wǎng)已聚集2萬多名交易用戶，超過5萬用戶在線使用這些數(shù)據(jù)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。用戶可在天元大數(shù)據(jù)庫查看原始數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)報告并下載使用，獲取商品零售、生活服務(wù)、企業(yè)畫像等22個行業(yè)的數(shù)據(jù)資源。

畢竟浪潮現(xiàn)在的市值才30多億港元，比較金蝶國際，剛剛在云端業(yè)務(wù)上起步的浪潮國際，應(yīng)該可以說是低估得可憐，考慮到國企的估值在香港都比較低，所以未來市場的方向還需要多留意企業(yè)的一些變化。

“浪潮將致力于成為流通領(lǐng)域的阿里巴巴!”浪潮集團(tuán)董事長孫丕恕曾經(jīng)這樣說。對港股投資者而言，如果公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型理想，股價能復(fù)制去年的金蝶走勢，就已經(jīng)很滿意了。

免責(zé)申明：文章只提供股友討論，不得構(gòu)成投資建議，筆者不持有上述任何港股。股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎!