領(lǐng)克開(kāi)始盈利，吉利汽車(chē)(00175)半年?duì)I收凈利大增

本文來(lái)自“汽車(chē)K線”微信公眾號(hào)，作者為Autoskline。

8月22日，中國(guó)最大民營(yíng)汽車(chē)制造商吉利汽車(chē)(00175)股價(jià)上漲近1%，報(bào)收16.54港元。同日，該集團(tuán)發(fā)布半年財(cái)報(bào)，2018上半年吉利汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到537.1億元人民幣，同比增長(zhǎng)36;凈利潤(rùn)為66.7億元，同比增長(zhǎng)54%。

與此同時(shí)，花旗發(fā)布研報(bào)顯示，由于吉利汽車(chē)凈利潤(rùn)表現(xiàn)高過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，毛利率大幅提升、自由現(xiàn)金流為正，以及領(lǐng)克開(kāi)始盈利等因素，該機(jī)構(gòu)將吉利汽車(chē)目標(biāo)價(jià)調(diào)高至每股45.6港元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

但8月23日，花旗又表示，考慮到下半年將面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，將激勵(lì)目標(biāo)價(jià)調(diào)至36.5元，評(píng)級(jí)依然為“買(mǎi)入”。摩根士丹利、野村證券、交銀國(guó)際和德銀也將吉利汽車(chē)評(píng)級(jí)為“買(mǎi)入”。

單車(chē)凈利潤(rùn)達(dá)8700元  領(lǐng)克半年凈利3.4億元

2018年上半年，中國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，增速同比僅為4.6%，而吉利汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量達(dá)到76.66萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)44%。引人注意的是，吉利汽車(chē)市場(chǎng)占有率也從2017年5.1%，提升至今年上半年的6.4%。

從已知數(shù)據(jù)來(lái)看，吉利汽車(chē)凈利潤(rùn)增速高于營(yíng)收增速和銷(xiāo)量增速，表現(xiàn)出增長(zhǎng)趨勢(shì)。

汽車(chē)K線發(fā)現(xiàn)，雖然今年1~6月，吉利汽車(chē)平均單車(chē)售價(jià)為7.33萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.3%(如果記入領(lǐng)克品牌，則將增加7%)，反映出目前汽車(chē)市場(chǎng)定價(jià)存在較大壓力。但由于吉利汽車(chē)高利潤(rùn)車(chē)型以及規(guī)?；?yīng)提升，因此其毛利率也有所提升。

通過(guò)計(jì)算，上半年吉利汽車(chē)單車(chē)凈利潤(rùn)達(dá)到8700元。

長(zhǎng)江后浪推前浪。雖然2017年底才推出第一款產(chǎn)品領(lǐng)克01，但吉利旗下高端品牌領(lǐng)克在今年上半年表現(xiàn)搶眼。

數(shù)據(jù)顯示，今年1~6月，領(lǐng)克品牌總銷(xiāo)量達(dá)到4.6萬(wàn)輛，雖然產(chǎn)能受限，最初階段每月發(fā)動(dòng)機(jī)只能供應(yīng)7000臺(tái)，但該公司仍實(shí)現(xiàn)3.4億元凈利潤(rùn)，并實(shí)現(xiàn)130家經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)。而同期吉利品牌為940家。

汽車(chē)K線認(rèn)為，隨著下半年領(lǐng)克02、03的產(chǎn)能釋放和上市，吉利汽車(chē)在高端市場(chǎng)較好表現(xiàn)仍會(huì)持續(xù)。

釋放市場(chǎng)預(yù)警，吉利不怕麻煩?

雖然吉利汽車(chē)公布了一份亮眼的半年報(bào)，但其管理層顯然對(duì)市場(chǎng)環(huán)境與企業(yè)自身仍希望保持冷靜。該公司指出，今年上半年，中國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)明顯放緩，尤其是數(shù)年來(lái)快速增長(zhǎng)的SUV，在今年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

不僅如此，中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，去年對(duì)應(yīng)期高銷(xiāo)量基數(shù)和取消購(gòu)置稅補(bǔ)貼也被吉利認(rèn)為是需求放緩的主因。而今年中美貿(mào)易糾紛帶來(lái)新的不穩(wěn)定性，也為汽車(chē)市場(chǎng)增添了壓力，會(huì)導(dǎo)致下半年繼續(xù)放緩。

更引人注意的是，中國(guó)將分階段放開(kāi)合資股比限制、降低進(jìn)口關(guān)稅和傳統(tǒng)汽車(chē)制造商轉(zhuǎn)型都對(duì)這些汽車(chē)企業(yè)釋放了一個(gè)信號(hào)。

然而，對(duì)于吉利汽車(chē)而言，在整體競(jìng)爭(zhēng)力和管理能力有較大提升的背景下，其營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流入良好。上半年其凈現(xiàn)金也達(dá)到129億元，同比提升6%，能夠使吉利快速應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。

第二，吉利下半年會(huì)推出新款轎車(chē)?yán)_瑞和A0級(jí)SUV繽越、新版博越系列運(yùn)動(dòng)SUV、首款MPV、領(lǐng)克03與02 HPEV車(chē)型，在新能源領(lǐng)域，兩款純電動(dòng)車(chē)也將問(wèn)世。

吉利汽車(chē)表示，該公司正在迎來(lái)另一輪新產(chǎn)品攻勢(shì)，并有信心達(dá)到和超越全年158萬(wàn)輛目標(biāo)。但顯然，隨著體量越來(lái)越大，吉利汽車(chē)也需要變得更加冷靜。（編輯：王夢(mèng)艷）